上海证券-宏观研究数据库：经济回升中关注政策和结构变化-210119

　　2020年H2，伴随疫情控制和海内外疫情形势的差异化发展，外需呈现爆发式增长，在出口和投资带动下，工业保持了稳中偏升态势，整体经济运行延续平稳缓回升势头。2021年后，中国经济正式进入了后疫情时代，防控常态化中各方面经济活动全面恢复，预计经济运行热度仍将逐渐上升，后续增长的态势也更趋明了。受基数效应影响，全年经济增速将呈现前高后低态势。
　　显然经济运行还具有疫情期间的特征——中外疫情形势差异下，出口保持较高增速，弥补了国内消费疲软的态势，整体经济运行将延续平稳缓回升势头，预计此种状态仍将延续2-3Q。2021年中国经济运行虽然稳中偏升的整体态势不变，但结构性问题也越发突出：楼市泡沫叠加疫情影响，消费增速仍然偏软，经济内在动力仍需多方努力培育。应对性的适合政策仍然是财政偏松下的结构性货币政策，供给侧改革仍需发力，降成本下的利率曲线下移趋势仍将持续。货币政策已由总量转向结构，财政政策转向结构性的客观需要也在上升——十四五规划纲要建议中的建立直接税体系越加快建立，越有利于中国经济渡过转型期，而直接税体系则基本意味着物业税的完善和普及推广。