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方正中期期货-【焦煤焦炭】双焦基本面的简单梳理【公众号研报】-210119

上传日期:2021-01-19 23:59:00  研报作者:方正中期期货有限公司  分享者:linglongxiaoxun   收藏研报

【研究报告内容】


  2021年1月19日,黑色系整体回调,其中动力煤尾盘封死跌停板,在动力煤下跌的带动下,焦煤大幅下跌,收盘期价跌破20日均线,焦炭05合约跌幅超4%,从盘面走势上看期价跌破前低2700元/吨关键一线支撑,同时期价在20日均线下方,短期走势偏弱。近期双焦基本面发生哪些变化,以及后期将如何演绎,笔者给大家做一个简单的梳理。 1. 焦煤价格的运行逻辑 焦煤价格运行的逻辑相对来时比较简单,主要是走供应端的逻辑。首先,临近春节部分煤矿开始陆续放假,上周内蒙古乌海及周边地区民营煤矿已陆续发出放假通知,正月十五后上班,历时三十天;其次,山西部分接壤河北地区煤矿受疫情影响,产量有所下滑,再次,当前中蒙通关车辆仅700车左右,较10月份中旬1000车水平仍大幅回落,边际供应增加有限,焦煤供应依旧偏紧。从近几年季节性规律来看,每年1、2月份煤炭产量会阶段性下降。 上周焦炭第十三轮提涨迅速落地,本周焦化企业开始第十四轮提涨,累计提涨900元/吨,当前焦化企业利润维持高位。上周Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况,全国平均吨焦盈利851元,较上周上涨67元,在高利润下焦化企业生产积极性较高,焦企补库积极性偏强,短期基本面对期价仍有支撑。 短期焦煤05合约供应依旧偏紧而需求端支撑仍在,期价将1600-1780元/吨区间震荡,短期关注1600元/吨整数关口的支撑。 2.焦炭价格的运行逻辑及后期价格走势分析 国家统计局1月18日发布的最新数据显示,2020年12月份,全国焦炭产量3972万吨,同比增长1.2%,2020年1-12月份,全国焦炭产量47116万吨,与2019年持平。1-12月我国生铁产量分别为88752万吨同比增长4.3%。铁水产量的同比增长明显高于焦炭产量的同比增长,这也是为何焦炭期价创出新高,且持续上涨的主要原因。 十三轮提涨落地之后,焦化企业吨焦利润超过800元/吨,高利润下企业生产积极性维持高位,但由于4.3米焦炉的退出,而新增产能投放不及预期,焦炭整体的供应依旧偏紧,从库存的角度来看,当前焦炭整体库存处于近七年以来的同期低位水平,低库存亦可以证明供应偏紧。 焦炭十三轮提涨落地之后,钢厂已经处于盈亏平衡的边缘,部分钢厂已经亏损状态,后期钢厂有主动检修的预期,需求端支撑减弱,这也时为何焦炭近期走势偏弱的主要原因。但焦炭整体库存偏低,现货价格较为坚挺,期价大幅下跌的空间有限。策略上可以等待止跌企稳的多单计入机会,套利上可以采取多焦煤空焦炭的操作思路。 免责声明 本报告中的信息均源于公开资料,仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠,但对于信息的准确性及完备性不作任何保证,不管在何种情况下,本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要,不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。 本报告版权仅为方正中期研究院所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布,如引用、转载、刊发,须注明出处为方正中期期货有限公司。
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