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兴业证券-电气设备行业点评报告:国内新能源车完美收官,全年销量同比增长10%-210119

上传日期:2021-01-19 17:47:00  研报作者:朱玥,孙帅  分享者:qj6090   收藏研报

【研究报告内容】


  投资要点
  事件: 2020 年 12 月, 我国新能源汽车产销量分别为 23.5 万辆、 24.8 万辆,同比增长 59%、 53%, 环比增长 19%、 24%。 新能源乘用车当月销量为 22.6万辆, 同比增长 80%, 环比增长 21%。 2020 年新能源汽车累计产销量达130.9 万辆、 132.2 万辆, 同比增长 6%、 10%; 新能源乘用车年累计销量达 120.4 万辆,同比增长 13%。
  原因解析: 补贴政策影响边际弱化, 私人需求强劲,优质车型驱动增长。
  第一, 补贴退坡幅度平稳, 节奏明确, 抢装效应弱化, 本月销量大增反应真实需求强劲。 与往年补贴政策预期扰动造成年底抢装不同,2021 年补贴新政( 非公共领域乘用车补贴在 2020 年基础上退坡20%) 于去年 4 月明确, 且退坡金额 3.2k-4.5k, 边际影响较小。
  第二, 私人需求占比维持 70%高位, 车型分化明显, A00、 B 级占比提升明显。 12 月私人消费端上险量占比保持 70%高水平, 同比提升17pct, 需求结构持续向好。 今年以来, 以宏光 Mini、长城欧拉为代表的 A00 级车和以国产特斯拉、新势力为代表的 B 级车占比均持续提升至 30%左右, 体现出电车逐步渗透满足细分领域需求。
  第三, 热销车型销量环比持续走高, 宏光 Mini、 特斯拉 M3 继续领跑。12 月宏光 Mini 达 3.2 万辆, 环比+14%, 市占率 15%, 蝉联销冠。特斯拉 M3 位列第二, 当月销量 2.4 万辆, 环比+10%。 此外, 特斯拉 M3 以 13.8 万辆获全年新能源车销冠, 市占率 12%,宏光Mini 后来居上以 11.9 万位列第二,广汽 Aion S 以 4.6 万辆位居第三。 蔚来、 理想、 小鹏 12 月销量环比提升 32%-35%, 本月销量为7007辆/6126辆/5700辆。 比亚迪汉本月销量达9007辆, 环比+20%。
  预计 2021 全年国内新能源乘用车销量达 200 万辆。 草根调研显示, 1 月中游主要锂电厂商排产环比微增, 2 月春节普遍不休假, 1Q21 淡季不淡。中游锂电厂商排产数据是新能源车月度产销量的重要先行指标。 预计 1 月新能源乘用车销量达 14 万辆,同比+235%, Q1 销量有望达 32-34 万辆。
  投资建议: 以国产特斯拉、大众 ID 系列、新势力等为代表的优质车型驱动私人需求强劲增长, 预计 2021 年我国新能源车销量有望实现 215 万辆。看好中游锂电材料需求放量,推荐各环节龙头企业, 宁德时代、 亿纬锂能、恩捷股份、 璞泰来、 天赐材料( 化工组覆盖) 宏发股份、科达利等。
  风险提示:新能源汽车产销不达预期风险
 报告详细内容请查阅原报告附件
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