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中原证券-机械2021年第3周周报:台积电加大资本开支,半导体设备迎来投资机遇-210119

上传日期:2021-01-19 16:57:00  研报作者:刘智  分享者:lioncity   收藏研报

【研究报告内容】


  本周行情回顾
  1月11日至1月15日,CS机械板块上涨1.94%,跑赢沪深300(-0.34%)2.28pct,排在30个CS一级行业第5名。
  CS机械行业各细分板块中,上周服务机器人、铁路设备、3C设备涨幅居前,分别上涨15.57%、12.06%、9.07%,核电设备、锂电设备、高空作业车跌幅居前,分别下跌18%、5.96%、5.01%。
  CS机械板块408只个股中,170只个股上涨,235只个股下跌。涨幅前5的有日月明(+32.86%)、永和智控(+30.3%)、至纯科技(+24.04%)、新强联(+22.4%)、精测电子(+22.2%)。跌幅最高的有中飞股份(-28.97%)、赢合科技(-27.335)、京山轻机(-19.3%)、优德精密(-15.07%)、江龙船艇(-14.08%)。
  本周行业观点:台积电加大资本开支,半导体设备迎来投资机遇
  【半导体设备】下游需求旺盛,台积电上调营收增速预期,重启资本开支扩张周期,提振半导体设备板块信心
  台积电在20204业绩说明会上提出基于手机、HPC等领域的旺盛需求,将公司中长期营收增速从5~10%上修到10~15%。公司基于长期产业趋势及需求预估,大力加大对先进制程节点(N7/N5/N3等)的资本开支强度,表示未来几年资本开支强度变化趋势类似2010-2014年,计划2021年资本开支250-280亿美元,同比2020年(172.4亿美元)增长45-63%。台积电作为晶圆制造的龙头企业对下游需求看好,加大资本开支尤其是先进制程节点的资本开支,大大提振了先进制程半导体设备企业的景气度。2020年下半年以来因供应不足、需求旺盛导致半导体行业缺货、晶圆供应紧张,半导体涨价呼声不断,也验证了行业的景气程度。中国官方基于国产半导体的战略地位及中美半导体领域的制裁纠葛考虑,提出2020年将半导体自给率提高至40%、2025年提高至70%的目标。目前2020年看远没达到目标,我们认为十四五是国产半导体产业发展的关键时刻,国产半导体设备将迎来国产化的重大机遇。重点关注国内半导体设备龙头企业北方华创、中微公司,同时也关注切入晶圆制造设备并在部分产品有较大突破的晶盛机电、至纯科技等。
  【锂电设备】十四五新能源汽车渗透加速,锂电设备龙头受益
  随着动力电池技术的不断进步、成本的不断下降,新能源汽车将不断强化性能和使用成本上的优势,弱化价格上的劣势,在与传统汽车的竞争中此消彼长,有望迎来快速渗透期,这对锂电池全产业链都是重大发展机遇。新能源车企近来陆续发布了多款长续航的新车,打破新能源汽车续航补足的瓶颈。中长期看,未来5-10年新能源汽车仍将处于快速渗透期,锂电设备都将是第一波受益的板块之一。
  建议关注绑定宁德时代的核心锂电设备供应商先导智能、绑定LG的核心后端设备供应商杭可科技。
  【工程机械】基建地产投资韧性十足,工程机械进入新常态,龙头为王
  12月挖掘机销量增长56.4%,全年挖掘机销量32.76万台,同比增长39%。11月叉车销量增长56.73%。我们认为基建地产投资韧性十足,上一轮行业高峰的存量设备更新换代进入高峰期,叠加环保排放标准升级,工程机械已经进入发展的新常态,周期属性有望降低,龙头企业在后面几年存量市场仍有望扩大市占率。目前工程机械龙头估值低,业绩增长确定,仍有较大的估值修复空间。建议关注工程机械主机巨头三一重工、中联重科。
  随着新冠疫情的影响,国内开启双循环经济,以内循环为主,国产供应链体系的构建显得尤为重要,今年开始国产零部件供应体系开始迎来历史性的机遇,工程机械核心零部件建议关注恒立液压、艾迪精密。细分成长方向龙头建议关注高速成长的高空作业平台龙头浙江鼎力。
  【光伏设备】平价上网带动光伏快速发展,光伏设备成长空间巨大
  近年来光伏技术迭代加速,通过不断降本增效,光伏发电成本已经逼近平价上网的临界点,在部分地区已经达到低于传统能源的地步,光伏发电成本的大幅下滑使得光伏成为主流能源的可行性大大提高。十四五规划对光伏等新能源给予了远大的规划。我们预计未来十年光伏将正式走向主流能源的道路,成为未来能源主要增量,光伏设备企业空间巨大。
  建议关注已完成布局异质结电池片设备整线设备供应能力的龙头企业捷佳伟创、迈为股份,硅片核心设备单晶炉龙头企业晶盛机电。
  【检测服务】检测服务行业中长期成长逻辑不变,低点布局迎接今年的业务复苏
  受疫情影响,去年检测服务行业业务量影响较大,上市公司业绩增速出现小幅波动。但我们认为第三方检测服务行业作为新兴服务行业,市场空间大,市场份额非常分散,中长期看成长性凸显,属于少有的既能做大蛋糕,又能分大蛋糕的大行业、小公司型行业,各细分龙头从中长期看成长逻辑不变。短期受疫情影响业绩波动导致股价出现明显波动,从中长期看是个良好的投资机遇,宜低位布局,迎接今年业绩复苏。建议关注第三方检测服务的几个细分龙头华测检测、广电计量、安车检测。
  风险提示:疫情反复经济复苏减弱;制造业投资复苏不及预期;新能源重大政策变动带来的系统性风险;外部政治环境风险。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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