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混沌天成-棉花周报:疆棉禁令加大导致短期外强内弱,中长期向好不变-210117

上传日期:2021-01-19 15:13:00  研报作者:朱良,毛成圣  分享者:a1530024637   收藏研报

【研究报告内容】


  观点概述:
  新棉:疆棉品质下降,不利于交割;美棉减产和颜色级下降,也不利于交割。印度棉花播种面积增加,但部分产区降水过多,产量增幅减少。本年度全球棉花产量或继续处于较低水平。储备棉:计划轮入50万吨,内外价差条件不足,价差高于800元/吨。
  美棉销售:中国、越南采购是重要支撑,近期中国采购恢复。
  需求:节前订单充足,欧美服装开始补库。近期棉纺需求主要因纱线贸易商囤货,欧美疫情下出口订单不乐观,当前全球主要经济体正有序接种疫苗,预计2021年3季度的消费将出现明显恢复。国内和东南亚纱厂开机率高。
  宏观:2020年中美双方对第一阶段协议实施进度较为满意。海外疫情仍在大流行,短期内控制的可能性低。疫苗研发进展较好,疫苗接种已陆续开展、及宽松货币政策、流动性充足成为下半年海外需求恢复的主要依据。疆棉禁令扩大对消费者的信心和消费量或多或少有影响。美联储或考虑收紧货币政策,但当选总统拜登计划推出1.9万亿美元刺激计划。RCEP将加速疫情后我国低端纱线产能向外转移,但可以增加东盟对欧美市场的谈判能力。
  策略建议:
  春节前纺企补库告一段落,春节开机预计回落。海外服装补库已经开始,预计年后落单将引发新一轮棉花行情。短期内疆棉禁令,疫情爆发对内棉有影响,但国储低库存,新年度棉花产量预计继续保持低位,疫苗接种导致需求恢复,棉价仍有一定上行空间,疆棉禁令或导致波动。内弱外强到一定程度,储备棉将轮入,下方空间有限,短期维持震荡,底部逐步抬升,长期持乐观态度。
  风险提示:
  海外疫情高位流行;疫苗接种;疆棉禁令;中美关系。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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