中原期货-尿素日报：产量维持低位，下游采购持续，期价高位盘整。-210115

　　宏观要闻
　　中国2020年12月（以人民币计）出口同比增10.9%，进口降0.2%，贸易顺差5168.1亿元；全年出口增长4%，进口下降0.7%，贸易顺差3.7万亿元。（以美元计）12月出口同比增18.1%，进口增6.5%，均超预期，贸易顺差781.7亿美元。
　　供需现状
　　供应方面，据卓创资讯统计，截止1月14日，国内尿素开工率54.39%，环比下滑1.18%，同比下滑8.03%。周产量为82.98万吨，平均日产量为11.85万吨，环比下滑2.13%，同比下滑9.34%。气头装置开工率21.01%，环比下降2.14%，同比下滑14.32%。价格方面，多地出厂价格已较上月底上涨80-100元/吨。
　　需求方面，部分地区下游农需备肥提前使得农需采购加快，复合肥企业开工趋于稳定，新单一般，主发前期订单。国内三聚氰胺企业开工率65.64%，环比提高0.24%，同比提升23.46%，装置开工维持在7成以下。北方下游板厂预计本月中下旬起将陆续停工，需求较为有限。
　　逻辑分析
　　今日尿素05合约收盘价2033元/吨，+25；持仓量114740，-2999；尿素09合约收盘价1907元/吨；+49；持仓量6109；+585。部分农业备肥提前，拿货积极性增加。复合肥企业按单生产，主发前期订单，贸易商货源基层铺货。板厂在本月中下旬将陆续停车放假，目前适当备货、按需采购。暂时看需求有所增加，但供应增加却有限。天然气短缺，气头装置短期开工难有明显提升。限电、保电煤之下煤头装置开工暂稳，原料价格的上涨也拉涨了成本。淡储的采购对价格有连续性支撑，国际价格的持续走强也支撑尿素企业挺涨心态。考虑到节前物流运输放假，以及局部地区交通管制影响，加快了下游进场备货，多地出厂价格继续上移。后期整体工业需求偏空，高价货源对农业需求持续性也有影响，但产量没有大幅增加下，尿素现货价格回落空间或有限。
　　策略建议：
　　05合约仍注意冲高后回调压力增加，短线回调试多，长线逢高参入空单。