华创证券-环保与公用事业行业周报：龙源电力拟发A股并购自资产，机动车检测市场超300亿-210118

　　一周市场回顾。本周环保工程及服务板块上涨0.7%；电力板块子板块中，火电下跌2.36%，水电下跌0.71%，新能源发电下跌0.11%；水务板块下跌1.29%；燃气板块下跌3.53%；检测服务板块上涨0.21%。
　　行业看点
　　1、小专题研究：2018年底，我国机动车检测市场规模达到307亿元，过去8年复合增长率达13.7%，其中机动车检测服务市场规模为268.4亿元，同比增长10.14%；机动车检测系统市场规模为38.1亿元，同比增长8.86%。预计2021-2024年仅乘用车检测新增市场的年化规模近100亿，对应年符合增长增长率16%。
　　2、公司拟发行A股,并收购大股东新能源资产。根据公司披露公告，本次交易由换股吸收合并、资产出售及现金购买三部分组成。1）公司拟发发行3.42亿股A股，交换该等股东所持有的平庄能源A股股票；2）平庄能源将拟出售资产以各方约定的价格转让给内蒙古电力或其附属公司，拟出售资产的对价由内蒙古电力或其附属公司向存续公司以现金支付；3）龙源电力将向国家能源集团其他附属公司拟购买部分新能源资产，拟购买资产的对价由存续公司以现金支付。合并完成后，平庄能源将终止上市；龙源电力作为存续公司将实现A+H两地上市，有利于拓宽公司融资渠道，增强企业竞争优势；而新收购新能源资产将，有利于减少同业竞争，实现资源整合，提升公司资产规模和盈利水平。
　　3、2020年垃圾焚烧项目订单数量质增量稳，约380亿项目释放
　　2020年垃圾焚烧发电项目中标数量达69个，从企业拿单数量和新增建设规模来看，康恒集团超过光大国际。2019年光大国际领跑垃圾发电项目订单市场，拿单8个规模2.8万吨/日，位居行业第一；康恒环境新增规模1.4万吨/日，仅为光大国际二分之一，位居第二。2020年两公司均拿下10个垃圾发电项目，康恒环境新增规模1万吨/日，超光大国际0.3万吨/日。芜湖海螺2019年新增规模0.18万吨/日，2020年再拿0.24万吨/日，在手项目翻倍。
　　投资策略：环保行业：推荐城发环境、盈峰环境、瀚蓝环境、龙马环卫；电力行业：建议关注龙源电力(H)、长江电力、国投电力；智慧水务：推荐威派格；检测行业：建议关注安车检测；燃气核心组合：推荐新奥能源(H)。
　　风险提示：疫情影响；环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调。