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兴业证券-建筑每周观点:琼渝等地大力推动装配式建筑,继续看好装配式板块行情-210117

上传日期:2021-01-18 11:46:00  研报作者:孟杰,王翩翩  分享者:hftx2005   收藏研报

【研究报告内容】


  投资要点
  本周建筑板块上涨2.18%,超额收益3.21%,其中钢结构和专业工程板块分别上涨8.06%、5.28%,超额收益明显。个股方面,鸿路钢构、亚厦股份、华阳国际、精工钢构等装配式标的上涨22.26%、18.97%、15.56%、8.13%,中国中冶和中国化学等低估值顺周期的专业工程龙头上涨13.15%、12.87%。
  本周多地再出台装配式和绿色建筑推广政策,海南提出到2022新建建筑原则上全部采用装配式建造、大力发展钢结构装配式建筑,重庆提出到2025年新开工装配式建筑比例超30%、工程建设项目全面实行数字化建造方式。行业基本面向上,继续关注钢结构、装配式装修、PC结构及设计等三大细分领域的投资机会。重点推荐钢结构制造龙头【鸿路钢构】,推荐装配式装修龙头【金螳螂】、装配式设计龙头【华阳国际】、钢结构EPC龙头【精工钢构】。
  本周我们发布钢结构制造龙头鸿路钢构的经营点评报告和跟踪报告,我们认为公司订单符合预期、产量显著超预期,采用DCF测算合理市值约为300亿元。(1)全年新签合同额174亿元,增长16%,Q4新签48亿元,增长48%。订单中大型材料类订单明显增加,表明钢结构加工制造市场将向大型制造企业倾斜。(2)全年产量251万吨,增长34%,Q4产量84万吨,环增约9万吨,超产系下游需求旺盛、项目全面赶工、产能充分释放。且公司制造管理经验不断丰富,产效提升超预期。(3)公司2020年上涨247%。展望2021年,基于供需格局变化,我们采用DCF测算公司合理市值约为300亿元。
  本周我们跟踪钢结构EPC龙头【精工钢构】基本面情况。公司项目-工厂-总部三方联动数字化管理驱动业务蜕变。2020年订单增长31%,EPC订单增长103%,近期省外EPC业务再突破,将持续驱动订单业绩增长和结构优化。
  本周(1月9日-1月15日)基建数据跟踪:2020年初至7月17日,发改委基建项目累计申报23.2万亿元,同增83.8%。本周工程中标金额1344亿元,环降71.6%,2020年中标6.9万亿元,同降2.5%。本周无新增专项债。
  行业方面:“十四五”交通规划提速。发改委新批复雄安新区至忻州高铁。发改委建立全国基础设施REITs试点项目库,上交所提出全力保障公募REITs顺利落地并扩大试点范围。
  建议重点关注前三季新签订单快速增长的央企与民企龙头。重点推荐:1)装配式产业链:重点推荐钢结构制造龙头【鸿路钢构】,推荐装配式装修龙头【金螳螂】、装配式设计龙头【华阳国际】、钢结构EPC龙头【精工钢构】;2)央企龙头:推荐基建央企【中国中铁】、【中国铁建】、【中国建筑】、【葛洲坝】、【中国电建】,推荐专业工程龙头【中国中冶】、【中国化学】。
  风险提示:地方融资平台违约风险、新签订单不及预期、PPP规范政策进一步趋严的风险、宏观流动性趋紧的风险、地产调控政策进一步趋严的风险
 报告详细内容请查阅原报告附件
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