民生证券-军工行业周报：全新无人机首飞成功，无人作战系统需求强烈-210118

　　行情回顾
　　本周沪深300指数下跌0.68%，国防军工板块下跌6.65%，军工板块跑输5.97%。从行业来看，在中信30个一级子行业中，军工行业排名第29位。
　　本周核心观点
　　本周，前期涨幅较好的军机产业链相关厂商出现回调，此前涨幅较小的公司本周表现较好，如烽火电子+11.8%、航天晨光+6.2%等。近期，核心军工企业陆续开始收到“十四五”订单，并且部分企业已于三季度开始备产。目前，对于“十四五”期间武器装备采购显著提升较为确定，尤其是军机、导弹领域，建议关注航空、导弹、碳纤维产业链相关个股。①行业基本面。短期，疫情影响消除，军工核心资产Q3订单环比持续提升，全年业绩有望稳定增长。中期，新型主战装备批产提速、实弹训练以及地缘政治影响有望提升军队采购量，“十四五”期间军队采购需求将显著提升。长期，武器装备存量仍然偏低，新型装备占比较小，未来军费投入有望提升。②板块估值。中证军工指数估值处于历史中枢位置，后续仍有提升空间。③基金持仓比例。基金重仓持股比例自2019Q3以来首次回升，但和15年高点持仓相比，提升空间大。
　　本周事件点评
　　全新无人机首飞成功，无人作战系统需求强烈。1月11日，中国海鹰航空通用装备有限责任公司官方微信公众号发布，其研制的WJ-700“猎鹰”新型高速察打一体无人机首飞成功。WJ-700无人机是目前国际少有、国内唯一的一款高空高速长航时察打一体无人机，其采用的是涡轮喷气式发动机，速度能够到达600~700公里/小时，显著优于彩虹无人机、翼龙无人机、美国MQ-9捕食者无人机等。目前，官方已经确定WJ-700无人机具备精准打击能力，在进行侦察、监视、预警任务等侦察任务的同时，也能够承担起远程反舰、反辐射、防区外对地重要设施或者军事装备的精准打击任务。成功首飞后，WJ-700还需要在不同环境下进行多次试飞训练，以及搭载武器进行任务的模拟训练，随后将正式入列并批量生产。从近年来中东等地区的区域战争来看，军用无人机已经承担了相当一部分侦察、打击任务。我们认为，未来战场中，无人系统将成为主要作战武器，包括无人机、无人车、无人船的需求均将显著提升。
　　建议关注
　　①受益于主战装备进入批量生产阶段的核心主机厂：中航沈飞、中直股份、航发动力；②保持稳定增长的军工上游电子元器件厂商：航天电器、鸿远电子、宏达电子、振华科技、中航光电、火炬电子；③国防信息化核心标的：睿创微纳、雷科防务；④业绩实现快速增长的材料领域厂商：中航高科、光威复材。
　　本周组合：火炬电子、中航高科、鸿远电子、中航光电
　　风险提示：
　　武器装备列装低于预期；科研院所改革不达预期。