新时代证券-新时代传媒周报：快手通过聆讯日活跃用户超3亿，前瞻春节假期布局游戏影视-210117

　　投资组合：芒果超媒、分众传媒、东方财富、三七互娱、吉比特、完美世界；万达电影、光线传媒、掌阅科技、奥飞娱乐、新华网、视觉中国。
　　投资主题：重点把握流媒体平台、低估值游戏个股、楼宇广告、内容电商与跨境电商、文创衍生品等，展望明年调整后龙头公司和二线公司均有机会。
　　受益标的：海外有腾讯控股、美团点评、阅文集团、哔哩哔哩、心动公司、祖龙娱乐、创梦天地、中手游、IGG、猫眼娱乐、第七大道等。5G概念有号百控股、顺网科技、梦网集团、风语筑；游戏板块电魂网络、宝通科技、昆仑万维、姚记科技、凯撒文化、金科文化、恺英网络、冰川网络、中青宝等；影视上海电影、中国电影、鹿港文化等；其他有新华网、人民网、中文在线、值得买、华凯创意、三人行、紫天科技、中南传媒、锋尚文化等。
　　投资建议：把握传媒5G周期行情，持有白马加配复工改善及低估个股
　　从当下看2021H1投资机会，关注全球资金对中国科技成长的加配趋势，关注5G时代流量与应用新变化，关注政策自上而下对行业的规范和指引，关注基于Z世代青年的社群特征和文娱消费偏好。2021年投资策略主线在游戏、视频流媒体、楼宇广告、内容电商等方面，把握龙头布局低估值。
　　头部游戏表现持续亮眼，看好游戏板块高确定性
　　根据SensorTower公布数据，2020年12月腾讯《王者荣耀》在全球AppStore和GooglePlay吸金2.58亿美元，同比增长58%，位列全球手游畅销榜榜首。米哈游《原神》9月底上市以来，其移动端海外收入已连续3个月保持在1亿美元以上，截至2020年底，《原神》移动端总收入达到5.6亿美元。游戏行业龙头集中及出海趋势显著，2021年游戏板块核心公司三七互娱、吉比特、完美世界等均有重点新游排期，业绩增长具备确定性并且有望迎来估值修复。持续看好游戏板块的成长性和确定性，受益标的包括：三七互娱、吉比特、完美世界、掌趣科技；海外腾讯、网易、心动等。
　　快手通过港交所聆讯，日活跃用户已超过3亿
　　1月15日，快手通过港交所聆讯，根据聆讯后资料，快手2020年前三季度收入407亿元，同比增长4.09%，其中第三季度收入154亿元。2020年前三季度经调整后亏损净额为73.9亿元，其中第三季度亏损10.4亿元。截至2020年9月30日，快手的中国应用程序及小程序的平均日活跃用户为3.05亿，平均月活跃用户为7.69亿。短视频及直播带货保持高速增长，未来随5G商用进一步落地，短视频创作生态持续丰富，预期行业仍将保持快速增长，相关受益标的有：快手科技、字节跳动、腾讯控股等。
　　春节档在即阵容强大，密切关注疫情反复情况
　　春节档在即，多部大片定档，阵容强大。从去年春节档延期到今年春节档的《唐人街探案3》备受期待，目前猫眼“想看”标记已超过385万，热门喜剧《你好，李焕英》想看标记已超75万人。随着部分地区疫情复发，多个省区市倡导“就地过年”，将减少从一线城市向三四线城市的人员流动，若春节档可以如期上线，预期观影将成为“就地过年”人群主流娱乐方式。同时考虑疫情加剧，春节档仍存在不确定性，密切关注疫情反复情况。受益标的包括：万达电影、光线传媒、中国电影、横店影视、上海电影。
　　风险提示：5G技术发展不及预期、商誉风险，行业竞争加剧、监管变化等。