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开源证券-石油化工行业周报:油价高位震荡,涤纶长丝延续涨势-210117

上传日期:2021-01-17 18:07:00  研报作者:张绪成  分享者:zhang3wei55   收藏研报

【研究报告内容】


  油价高位震荡,涤纶长丝延续涨势
  截止本周五(1月15日),Brent原油价格为55.00美元/桶,周环比下跌2.41%;WTI原油价格为52.07美元/桶,周环比下跌1.25%,美国当选总统拜登公布的近2万亿美元新冠疫情救助方案提振需求恢复预期,全球疫情仍在恶化,德国总理默克尔要求加强封锁,法国将在全境实施宵禁,多空因素博弈下原油高位震荡。聚酯方面,原料强劲支撑,涤纶长丝报价上扬,本周织机开工率为77.5%,环比下滑1.6pct,临近春节假期,下游织造、加弹厂家采购较为谨慎,维持刚需补货,下游需求驱动力将有所减弱,加之织厂原料前期备货充足,聚酯继续上涨的阻力加大;涤纶长丝库存情况良好,根据CCFEI,当前POY/FDY/DTY库存分别为1-5天/6-10天/13-19天,已处于历史较低水平,行业低库存环境有利于提前迎来“金三银四”行情。天然气方面,气温回升城燃需求下降,疫情影响导致供给端资源紧张,本周价格微升。受益标的:(1)民营大炼化:桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、东方盛虹;(2)轻烃裂解:卫星石化、东华能源;(3)油服龙头:中海油服;(4)煤制烯烃龙头:宝丰能源;(5)民营加油站:和顺石油;(6)受益资产注入管网公司:中国石油、中国石化、中油工程、新奥股份、深圳燃气。
  商业原油去库持续,供给维稳&需求复苏
  供给维稳:根据EIA最新数据,1月8日当周,美国原油产量为1100万桶/天,维持上周的产量。BakerHughes公布1月15日的当周数据,美国活跃钻机数量为373台,周环比增加13台;原油持续去库:1月8日当周,美国商业原油和油品总库存为13.34亿桶,周环比减少942.5万桶。其中,商业原油库存为4.82亿桶,周环比减少324.8万桶。汽油库存为2.47亿桶,周环比增加439.5万桶;需求复苏:1月8日当周,炼厂方面,维持上周原油加工能力1839万桶/天;开工率周环比上涨1.30%至82.00%;消费方面,本周美国油品总消费为1961万桶/天,周环比上涨255万桶/天,汽油消费753万桶/天,周环比增加9万桶/天。
  原料支撑长丝持续上涨,库存已处于历史较低水平
  本周原油高位震荡,长丝原料强劲拉升,涤纶长丝报价上扬,本周织机开工率为77.5%,环比下滑1.6pct,临近春节假期,下游织造、加弹厂家采购较为谨慎,维持刚需补货,下游需求驱动力将有所减弱,加之织厂原料前期备货充足,聚酯继续上涨的阻力加大;涤纶长丝库存情况良好,根据CCFEI,当前POY/FDY/DTY库存分别为1-5天/6-10天/13-19天,已处于历史较低水平,行业低库存环境有利于提前迎来“金三银四”行情。价格方面,本周POY报价6200元/吨,周环比增加175元/吨,FDY报价6175元/吨,周环比上涨125元/吨,DTY报价7975元/吨,周环比上涨200元/吨。价差方面,本周PX-石脑油价差缩小9.40%;PTAPX价差缩小1.59%;涤纶长丝与PTA、乙二醇的价差缩小12.84%。
  供需回落趋于平衡,LNG价格微升
  根据百川盈孚,本周LNG价格指数为7883元/吨,周环比上行5.29%。供给端,因受疫情影响,中海油天津、中石化天津、河北曹妃甸、辽宁大连及青岛董家口均对发往疫情中高风险区车辆装车有所管控,LNG流通性降低。需求端,气温回升城燃需求下降,另一方面,因为疫情影响部分地区车辆流通性降低,市场需求有所下降,且随着春节临近,局部地区部分企业以及物流车辆将进入假期阶段。
  风险提示:原油价格剧烈波动、地缘政治加剧、疫情反复导致需求萎靡风险。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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