国信证券-有色行业1月投资策略：市场拥抱核心资产和新能源金属-210116

　　市场回顾：市场拥抱核心资产和新能源
　　顺周期行情下，市场拥抱核心资产，有色板块龙头标的在过去2个月都有上佳表现。与此同时，新能源金属板块快速爆发，本轮由新能源汽车需求回暖驱动下，锂价走出底部区间，碳酸锂价格快速反弹，锂板块十余家企业股价呈现普涨行情，赣锋锂业和天齐锂业领涨，表现突出。
　　锂：供不应求，碳酸锂价格持续快速上行
　　国产电池级碳酸锂价格从2020年8月最底部3.95万元/吨到目前为止已经涨至6.1万元/吨（亚洲金属网报价），涨幅达54.43%。本轮主要由需求主导驱动的碳酸锂行情，之后有望叠加澳洲锂辉石矿山产能出清，原料锂辉石价格启动，推动碳酸锂和氢氧化锂价格共振，行业景气度有望持续提升，利好国内核心锂盐加工企业，特别是有上游原料布局的企业利润弹性会更大。
　　工业金属：基本面长期向好，坚定看多工业金属
　　铜：铜精矿主产地南美地区疫情、劳资谈判等风险不断，精矿产量增幅大概率不及预期，精矿供应将维持紧张态势。消费端，由于铜良好的导电性和延展性，其作为导体在风电、光伏、新能源汽车、大数据等领域不断拓展新应用，铜消费结构中新能源、新基建占比在提高，未来消费增速存在上行潜力，铜的供需错配会凸显。在全球流动性宽松和疫后经济复苏的背景下，持续看好铜价。
　　铝：近期电解铝处于累库周期，价格回调较多，但库存累积更多由于限电、天然气紧张等短期因素。即将到来的春节累库是季节性因素，对单边价格压力有限。长期来看，电解铝产能释放受限，需求维持强劲，绝对库存并不高，坚定看好铝价和电解铝冶炼利润。
　　稀土：需求推动稀土价格长期向好本轮稀土涨价是需求驱动，叠加供应刚性共同作用的结果。“十三五”时期供给驱动稀土价格上涨往往不具备持续性，而目前下游需求，尤其是新能源车、风电、节能家电领域需求向上共振有望使稀土价格迎来长期上涨行情，稀土采选分离类企业有望长期受益。
　　推荐标的：
　　赣锋锂业、中矿资源、紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业、云南铜业
　　风险提示：
　　宏观经济超预期下行；中美关系恶化导致商品价格波动有较大不确定性；供给增加超预期。