川财证券-关于对近期险资密集举牌港股事件的点评：保险资金密集举牌港股-200226

　　事件
　　2月25，太保寿险发布了关于举牌锦江资本股票的信息披露公告，公告指出本次举牌通过二级市场买入锦江资本股票，并于2月19日完成。此次交易由太保寿险受托管理人太保资管公司通过受托管理的QDII账户直接在香港市场买入锦江资本的股份。举牌之后，太保寿险持有该股票为6978.6万股，占其香港流通股比例约5.015%。除了太保寿险以外，近期举牌港股的还有中国人寿。2月24日，中国人寿发布了关于增持举牌农业银行H股股票的信披公告，公告内容指出中国人寿于2月17、2月18日和2月19日一共分三次增持了农业银行H股股票，分别买入620万股、3000万股和4500万股。截至2月19日，中国人寿持有农业银行H股15.37亿股，账面余额为44.34亿元，约占H股股本的5.0018%。
　　点评
　　保险资金作为机构长期资金，近期险资呈现出密集举牌港股的趋势。近期险资呈现出密集举牌港股的原因一方面是港股市场目前估值较低，另一方面，险资采取这种投资策略的原因是股权投资整体收益好于其他很多资产，而且面对新金融工具会计准则调整需要，增加长期股权配置有利于保持整个投资收益的稳定。另外，由于现阶段政策大环境也是鼓励保险资金发挥长期稳健投资优势，为民营经济给予更多长期资金支持。
　　考虑到现阶段疫情影响，港股市场短期仍存在一定压力。近期受疫情蔓延以及欧美股市震荡和波动较大影响，叠加本身香港经济处于触底阶段，预计港股近期会承受一定压力。目前港股估值仍然较低，尤其是恒生中国企业指数和恒生香港中资企业指数的市盈率分别在8.6和9.2左右，均处于历史相对低位水平，预计在一段时间的震荡和波动之后，中长期来看，港股仍然具备较好的配置价值。
　　在港股的板块配置上，中长期较为看好恒生资讯科技业和恒生H股金融业。中长期来看，受益于中国经济结构转型和科技行业的政策支持，较为看好恒生资讯科技业。另外，恒生H股金融业中长期也具备较好的上涨机会，该板块市盈率目前仅为6.31，尤其是其中一些估值较低的券商股，受益现阶段中国证券行业政策支持的影响以及AH股联动效应，中长期具备较好的配置价值。
　　风险提示：贸易保护主义的蔓延；经济增长不及预期；美联储政策超预期；全球范围内的黑天鹅事件。