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中原期货-风不止,蛋不落!【公众号研报】-210115

上传日期:2021-01-15 21:50:00  研报作者:中原期货  分享者:h532   收藏研报

【研究报告内容】


  点击蓝字 关注我们 Subscribe for More 风不止,蛋不落 周五,鸡蛋期货大涨,主力合约JD2105收盘价报4663元/500千克,升幅录得5.12%。近月合约JD2101、JD2102封涨停。近期疫情封锁、节前备货、饲料上涨等因素提振现货蛋价,盘面受消息影响波动剧烈。 鸡蛋现货进入2021年,开启了疯狂的上涨模式,截止到1月15日,产区现货均价为4元/斤上涨至目前的5元/斤,上涨幅度25%,本轮现货的暴涨的核心逻辑是“低存栏+“突”疫情+“强”需求”三因素的叠加,市场情绪的发酵更是推波助澜,期货整体跟随反弹,近月不断进行期现价差的修复,远月跟随价格不断抬高。 01 从量变到质变 低存栏成为上涨的基础 2020年,受整体养殖成本的增加,全年养殖处于亏损状态,从三季度末开始,淘汰开始放量,补栏开始下降,整体在产蛋鸡存栏呈下降趋势,从量变到质变,12月份数据显示,卓创在产蛋鸡存栏量12.119亿只,环比跌幅2.86%,同比跌幅5.34%,养殖单位积极淘汰老鸡,2020年12月底淘汰鸡平均淘汰日龄455天,部分地区甚至在淘汰420天左右的鸡。从新开产的蛋鸡来看,1月份新开产蛋鸡主要是8-9月份补栏的鸡苗,8月份补栏量环比增加26.44%,9月份补栏量环比减少18.30%,因此1月份新开产蛋鸡数量或较2020年12月大致持平,仍处于正常偏低水平。另外,天下粮仓数据显示,12月份在产蛋鸡存栏10.85亿只,环比下跌4.9%,同比下降5.41%。在整个市场认为养殖利润亏损,养殖户惜淘的背景下,市场已经开始变成了逼淘,产能下降从量变到质变,处于近三年历史同期较低水平。 而在1月初,河北地区出现疫情,河北作为全国主要的在产蛋鸡产能大省,供应量占据全国14%,而本次疫情区域是主要的粉蛋主产区,也是主要的鸡蛋外销区域,断崖式的供应下跌叠加低存栏,使得供应出现极度紧张。 2 家庭消费爆发式提振 下游企业提前备货 中原期货 鸡蛋消费主要分为三大部分,家庭消费56%,户外消费26%和深加工消费18%,今年河北疫情爆发时间相对于去年出现时间提前一个月左右,呈点状分布,全国整体社会仍旧运行正常。按照时间节点,1月初是深加工备货的时间,受疫情担忧影响,深加工企业开始提前备货,内销家庭消费开始提前加量备货,整体需求提前爆发式提振。令现货价格出现明显的上涨,从价格运行规律看,本轮现货价格上涨是产区带动销区上涨,从原来的外销带动内销转变为内销带动外销,产销区价格基本处于平水状态。 3 基差走强明显 修复带动市场近强远弱 中原期货 目前处于交割月的JD2101合约基本上与产区现货平水,后续仍有上行可能,而紧接着的JD2102/2103合约前期价格处于4000元/500kg以下,在现货暴涨的带动下,基差也从原来的400元/500kg上涨至目前的800元/500kg,今天期货市场再传新高,对价差进行修复,进而出现近强远弱的格局,后期现货价格在疫情的影响下,仍旧维持偏强震荡,近月偏大基差仍需继续修复。远月跟随盘面继续走强。 作者: 刘四奎 从业资格号:F3033884 投资咨询号:Z0011291 免责声明:本报告中的信息由中原期货整理分析,均来源于已公开的资料,报告中的信息分析或所表达的意见并不构成对投资的建议,投资者因报告意见所做的判断,以及有可能产生的损失自行承担。期货交易有风险,投资者申请开立期货账户须满足证券期货投资者适当性要求,具备匹配的风险承受能力。
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