广发证券-【广发策略】本周A股全动态估值变化——广发全动态估值比较周报(1月第2期)【公众号研报】-210115

　　报告摘要 备注：全动态估值周报的数据均来自于广发全动态估值数据库，由个股数据汇总整理而成，个股数据是从wind数据库上下载的。 ● 本周A股重点公司总体全动态PE由上周16.11倍下降到本周16.03倍；A股重点公司整体剔除金融服务业全动态PE由上周22.26倍下降到本周21.86倍。 ● 创业板重点公司全动态PE由上周42.92倍下降到本周42.20倍；中小板重点公司全动态PE由上周25.90倍下降到本周25.43倍。 ● 本周创业板与沪深300重点公司的相对全动态PE由上周3.01倍下降到本周2.97倍；中小板与沪深300重点公司的相对全动态PE由上周1.82倍下降到本周1.79倍。 ● 本周重点公司全动态股权风险溢价为1.42%，重点公司全动态股市收益率为4.57%。 ● 核心假设风险： 全动态估值数据库是基于分析师预测净利润计算，并以分析师重点跟踪公司为样本（约占全部A股的1/3），分析盈利预测的主观性，以及重点公司的非完整性，可能导致动态估值与“合意”估值存在一定偏差。 报告正文 1本周全动态估值绝对水平 本周A股重点公司总体全动态PE为16.11倍，全动态ERP为3.06%；A股重点公司整体剔除金融服务业全动态PE为22.26倍，全动态ERP为1.35%。 创业板重点公司全动态PE由上周42.92倍下降到本周42.20倍；中小板重点公司全动态PE由上周25.90倍下降到本周25.43倍。 2 本周全动态估值相对水平 本周创业板与沪深300重点公司的相对全动态PE由上周3.01倍下降到本周2.97倍；中小板与沪深300重点公司的相对全动态PE由上周1.82倍下降到本周1.79倍。 3板块全动态估值水平概览 截止本周收盘，创业板重点公司的全动态PE由上周42.92倍下降到本周42.20倍，全动态ERP由上周-0.82%上升到本周-0.78%；主板重点公司的全动态PE由上周13.73倍上升到本周13.74倍、全动态ERP由上周4.14%下降到本周4.13%。 4大类行业全动态估值水平 大类行业中，必需消费估值偏高，而金融服务估值偏低。截止本周收盘，必需消费重点公司的全动态PE为35.22倍，全动态ERP为-0.31%；金融服务重点公司的全动态PE为8.54倍、全动态ERP为8.57%。 5细分行业全动态估值 从全动态PE角度来看，申万一级行业中，采掘、化工、有色金属、机械设备、电子、计算机、交通运输、国防军工等行业重点公司全动态估值高于历史均值。其中，电气设备、汽车、食品饮料、医药生物、休闲服务、家用电器等行业全动态估值高于历史90分位数；农林牧渔、建筑装饰、房地产行业全动态估值低于历史10分位数。 我们判断：20H2经济“弱修复”，“顺周期”（周期/可选消费）的盈利预期也会“弱改善”，全动态估值处于低位 & 盈利增速（预期）改善空间较大的行业，具有更高的“性价比”，建议重点关注中等估值&中等盈利弹性领域的“估值降维”。本周中等估值&中等盈利弹性领域：采掘。 6全动态股权风险溢价&股市收益率 本周重点公司全动态股权风险溢价由上周1.35%上升到本周1.42%，重点公司全动态股市收益率由上周4.49%上升到本周4.57%。 7风险提示 核心假设风险：全动态估值数据库是基于分析师预测净利润计算，并以分析师重点跟踪公司为样本（约占全部A股的1/3），分析盈利预测的主观性，以及重点公司的非完整性，可能导致动态估值与“合意”估值存在一定偏差。 ●团队成员介绍● 戴 康 CFA：策略首席分析师，10年A股策略研究经验。2020年荣获新财富最佳分析师策略研究第二名、卖方分析师水晶球奖策略第一名、金牛奖2020最具价值首席分析师、新浪金麒麟最佳分析师策略研究第一名。 郑恺：资深分析师，7年策略卖方研究经验。 曹柳龙：资深分析师，6年策略卖方研究经验。 俞一奇：资深分析师，6年大类资产配置、市场研究和国际比较经验。 韦冀星：资深分析师，3年策略研究经验。 倪赓：资深分析师，3年策略卖方研究经验。 法律声明 请向下滑动参见广发证券股份有限公司有关微信推送内容的完整法律声明： 本微信号推送内容仅供广发证券股份有限公司（下称“广发证券”）客户参考，相关客户须经过广发证券投资者适当性评估程序。其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，若使用本微信号推送内容，须寻求专业投资顾问的解读及指导，广发证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以广发证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。 在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下广发证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。 本微信号推送内容仅反映广发证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本微信号及其推送内容的版权归广发证券所有，广发证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。 感谢您的关注！