中原期货-铝日报：库存继续增加，铝价延续走弱-210114

　　宏观要闻
　　海关总署 14 日发布数据， 2020 年我国货物贸易进出口总额 32.16 万亿元，同比增长 1.9%，中国外贸逆势上扬。其中，出口 17.93 万亿元，增长 4%；进口 14.23 万亿元，下降 0.7%；贸易顺差 3.7 万亿元，增加 27.4%。
　　供需现状
　　供给方面， 12 月份氧化铝产量下滑，价格小幅上升，预焙阳极市场易涨难跌。电解铝成本有所抬升，近期随着铝价下滑，电解铝企业利润回落明显，但整体仍旧处于高位。随着需求转弱，再生铝市场延续弱势运行。下游方面，临近春节假期，由于疫情等因素影响，需求端下滑明显，下游开工继续下滑。库存方面，国内电解铝库存开始有所累库，关注库存压力。
　　逻辑分析
　　现货方面， 1 月 14 日， SMM A00 铝 14700-14740 元/吨，平均价较前一日下跌 180 元/吨； SMM A00 铝升贴水 20-60 元/吨， 平均升水较前一日上调 40元/吨。 华南铝市场价格上涨， 持货商表现惜售。 截至 1 月 14 日， 电解铝社会库存周度累库 2.0 万吨至 68.4 万吨。 整体来看， 供需整体偏弱， 铝价继续调整，领跌有色金属版块。
　　策略建议
　　建议沪铝 2102 合约等待止跌反弹