华泰证券-研究所晨报：宁波韵升：成本优势明显，Q3受益稀土涨价-171031

　　【有色李斌】宁波韵升（600366,增持）：成本优势明显，Q3受益稀土涨价
　　公司Q3单季实现营5.21亿元，环比增长15.27%；归母净利润为1.37亿元，环比增加67%；符合预期。H35型钕铁硼Q3均价比Q2环比涨幅14%。宁波韵升的磁材下游以手机等消费类、以及伺服电机等工业了磁钢为主，通常加工性能要求高、磁材在下游成本占比小，涨价承受能力强，价格传导顺畅。Q3公司毛利率明显比Q2提高约6个百分点，主要原因是公司上半年进行充分库存准备应对稀土涨价，并帮助部分战略伙伴锁定原料价格。钕铁硼毛坯价格涨跌时间比稀土晚1-2个月，Q3磁材价格上涨，故毛利率提升。预计2017-2019年营收18.29/22.47/28.55亿元，归母净利润4.04/4.62/5.23亿元，考虑到公司下游传导相对顺畅并有原料库存优势，我们按照2017年归母净利润给予28-30XPE，对应目标价20.31-21.76元，“增持”评级。
　　【有色李斌】盛和资源（600392, 增持）：受益稀土涨价，Q3业绩超预期
　　2017年1-9月实现营收39.74亿元，较上年同期增664%；实现归母净利润3.99亿元，较上年同期增699%。Q3单季归母净利润环比增长96%；业绩超预期。Q3稀土均价环比提升约50%，盛和资源作为全产业链稀土龙头，稀土业务利润明显改善。盛和收购的文盛新材具年产75万吨锆英砂、钛精矿和金红石产能，是国内最大锆英砂厂商。2016年伴随环保趋严与海外供应收缩、国内进口库存量下降，全球锆矿供不应求。国内外锆英砂巨头先后涨价，我们预计锆英砂合理价格中枢可达1500美元/吨，利好文盛新材业绩。考虑公司受益于稀土价格上涨，全年业绩改善较为乐观，故上调公司盈利预测，预计2017-2019营收67.24/70.81/74.85元，EPS0.44/0.49/0.55元。按照2017归母净利润6.00亿元给予47-50XPE，目标价20.89-22.22 元,“增持”评级。
　　【交运沈晓峰/林珊】中远海特(600428,买入): 三季报业绩超预期，受益行业复苏
　　中远海控公布三季度业绩，前三季度公司共录得归母净利润27.35亿元(去年同期净亏损91.76亿元）。公司第三季度盈利8.72亿元，扣除非经常性损益5.11亿元，公司核心净利润约为3.61亿元，低于我们的预期。我们认为三季度的集运需求足以支撑旺季涨价，但是受到行业竞争者的压低价格，即期运价上涨受到了牵制。然而，长远来看，收购东方海外帮助中远海控跻身全球第三承运人，行业地位和价格话语权将进一步提升，利好公司长远发展。公司非公开发行A股股票，募集不超过129亿元用于支付新造船款。其中，公司的间接控股股东中远海运集团拟认购本次非公开发行股票数量的50%，表示出对公司未来发展的信心。【传媒许娟/张亚楠】完美世界(002624,买入): 内生增长显着，明年新产品可期
　　调高18年EPS，目前市值对应18年PE22.5X。大白马估值切换，呈现买点和上涨空间。预测公司17-19年EPS为1.07，1.41，1.68。公司作为游戏龙头受益游戏行业集中化，储备的精品剧目受益头部剧涨价。考虑到游戏行业估值水平在20X-35X之间，给予公司2018年合理估值倍数在26X-32X之间，调高目标价36.66-45.12元/股，维持买入评级。