中信建投-【2020年12月进出口数据点评】产业链优势支撑我国进出口表现【公众号研报】-210114

　　文丨明明债券研究团队 核心观点 去年12月我国进出口数据均呈现超预期表现，出口增速虽较11月边际下降但仍旧表现亮眼，受海外疫情影响，我国产业链优势带来的机电和高新技术产品出口同比高增或为近两月出口增速较高的重要原因，与此同时防疫物资出口仍旧表现较好。进口方面12月集成电路进口表现亮眼，同时全球大宗商品价格走高或在一定程度上提供了支撑，后续应关注海外和国内疫情发展带来的影响。 数据：海关总署公布数据显示，中国去年12月（以美元计）出口同比增18.1%，预期增15.2%，前值增21.1%；进口增6.5%，预期增4.6%，前值增4.5%；贸易顺差781.7亿美元，前值754亿美元。 机电高新产品出口提升，防疫物资出口仍有支撑。去年12月份我国出口总金额为2819.3亿美元，相较19年同期增加18.1%，前值为增加21.1%。去年11月份开始我国出口增速在之前的出口强势表现下进一步明显提高，12月份虽较前值边际上有所下降，但仍旧表现亮眼。从出口产品大类情况来看，11月份开始机电和高新技术产品出口增速出现了大幅攀升，而重点防疫物资等商品出口仍旧表现出支撑。去年10到12月，机电产品出口增速分别为12.9%、25%、23.1%，高新技术产品出口增速分别为4.2%、21.1%、26.6%。从原因上来看，对于四季度机电和高新技术产品出口的强势表现，首先四季度本身就是传统的出口旺季，其次由于欧美国家疫情仍旧严峻，海外供应能力受到影响，我国在机电与高新技术产品方面的产业链优势有所体现。从分项情况来看，12月份我国自动数据处理设备出口223亿美元，同比提高54.5%；集成电路出口134.8亿美元，同比提高39.4%。防疫物资方面，纺织品出口122.9亿美元，同比提高11.7%；塑料制品出口96.7亿美元，同比提高90.2%。 集成电路进口同比高增，大宗商品价格支撑进口。去年12月份我国进口总金额为2037.5亿美元，同比增长6.5%，前值增4.5%，进口相较11月份有所提升。从原因来看，12月份我国进口集成电路348亿美元，相较前一年同比增加约72.8亿美元，同比上涨26.5%，与出口一样反映出我国在当前形势下的电子产业链优势，同时进口汽车（包括底盘）61.6亿美元，相较前一年同比增加约22.2亿美元，同比上涨56.3%，两项商品对于12月进口支撑作用明显。另一方面，12月份全球经济稳定向好，国际原油价格明显上涨，全球大宗商品价格也明显走高，全球大宗商品价格或在一定程度上支撑了12月的进口表现。大宗商品方面，12月我国铁矿砂及其精矿进口量减价增，进口数量为9674.6万吨，同比下降4.5%，进口金额117.4亿美元，同比增长32%；铜矿砂及其精矿进口188.5万吨，同比下降2.2%，进口金额34.8亿美元，同比增长21.8%；煤炭方面，受2019年12月煤炭进口暴跌的基数影响，去年12月煤及褐煤进口同比增加明显，当月进口数量为3907.5万吨，同比增加3603.3万吨，进口金额为19.5亿美元，同比增加17.5亿美元；12月原油进口数量3846.9万吨，同比减少15.4%，进口金额124.5亿美元，同比下降43.2%。 中信证券明明研究团队 本文节选自中信证券研究部已于2021年1月14日发布的《2020年12月进出口数据点评—产业链优势支撑我国进出口表现》报告，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 本资料所载的证券市场研究信息是由中信证券股份有限公司（以下简称“中信证券”）的研究部编写。中信证券研究部定位为面向专业机构投资者的卖方研究团队。通过微信形式制作的本资料仅面向中信证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发行为。中信证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅人视为中信证券的客户。若您并非中信证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，应首先联系中信证券机构销售服务部门或经纪业务系统的客户经理，完成投资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能会带来的风险或损失，在此之前，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的信息。本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅！感谢您给予的理解和配合。若有任何疑问，敬请发送邮件至信箱kehu@citics.com。 重要声明： 本资料定位为“投资信息参考服务”，而非具体的“投资决策服务”，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断。需特别关注的是（1）本资料的接收者应当仔细阅读所附的各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。（2）本资料所载的信息来源被认为是可靠的，但是中信证券不保证其准确性或完整，同时其相关的分析意见及推测可能会根据中信证券研究部后续发布的证券研究报告在不发出通知的情形下做出更改，也可能会因为使用不同的假设和标准、采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。（3）投资者在进行具体投资决策前，还须结合自身风险偏好、资金特点等具体情况并配合包括“选股”、“择时”分析在内的各种其它辅助分析手段形成自主决策。为避免对本资料所涉及的研究方法、投资评级、目标价格等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失，在必要时应寻求专业投资顾问的指导。（4）上述列示的风险事项并未囊括不当使用本资料所涉及的全部风险。投资者不应单纯依靠所接收的相关信息而取代自身的独立判断，须充分了解各类投资风险，自主作出投资决策并自行承担投资风险。 本订阅号中的所有资料版权均属中信证券。不得以任何方式修改、发送或复制本订阅号中的内容。除经中信证券认可的情况外，其他一切转载行为均属违法。版权所有，违者必究。