招商证券-上汽集团-600104-【招商汽车|公司点评】上汽集团:智己全新发布,品牌向上突破【公众号研报】-210114

　　摘要 事件：1月13日，由上汽、张江高科和阿里巴巴联合打造的智己汽车发布: 高端智能纯电动汽车品牌IM智己，全新诞生。 核心观点 1. 智己汽车深度智能化，品牌向上突围。 上汽联合张江高科、阿里巴巴打造智己汽车，立足高端智能纯电汽车市场，布局智能出行领域。一方面，上汽集团60余年的专业造车经验、深厚的技术沉淀、完善的零部件体系、全球化的布局、充足的资金储备、丰富的合作资源，为智己汽车构筑了最坚实的基础。另一方面，智己汽车作为智能时代出行变革的实现者，助推上汽集团机制改革创新、品牌向上突围。 2. 作为上汽集团的“一号工程”，IM智己以六大维度定义智能时代汽车。 1）智能数字架构：域融合中央计算数字架构，包括IPD智能驾驶中心（英伟达Xavier+OrinX）、ICC智慧计算中心（恩智浦IMX8）、ICM智慧座舱中心（高通8155）；SOA“原子化”软件架构，功能跨域融合，支持超感驾控全场景、山路场景、关爱场景等多种模式。2）智能无界OS：全球首创智能操作系统IMOS提供上善若水，流畅无界的沉浸式体验；多核异构，中央智慧调配；智慧场景屏，39’’Incell巨幅显示；智慧中枢屏，搭载2K AMOLED曲面屏。3）智能交互分享：首选DLP+ISC智慧灯光系统、超级车载智能摄像系统Carlog，为身处5G时代的用户开创出万物皆可瞬息分享的超级社交分享体验。4）智能自动驾驶：视觉感知解决方案兼容激光雷达软硬件架构冗余方案，到2021年底具备点到点零接管自动驾驶能力，且一线城市特选商业中心可应用自动代客泊车&唤车。5）智能三电技术：瞬间响应高扭双电轴+全系标配93 kW·h超级电池+无线充电。6）智能豪华品质：智慧整车架构+线控智驾底盘+品质空间。 3.智能纯电轿车+SUV同时亮相，预计电动轿车年内接受预定并量产。 品牌发布会现场，智己汽车以前所未有的“智己速度”，向全球首度亮相了IM智己品牌两款全新量产定型车：智能纯电轿车和智能纯电SUV。根据规划，智己汽车的首款量产版车型，将于2021年4月上海车展期间接受全球预订，届时将带来更多产品细节和用户体验方案。 4.盈利预测与投资评级。 上汽集团联合张江高科、阿里巴巴打造的智己汽车，深度整车智能化，助力上汽抢占智能出行领域的先发高地。预计20-22年eps分别为1.72/2.02/2.24元，维持“强烈推荐-A”评级。 风险提示：汽车行业销量不及预期；新车销量不及预期。 附：财务预测表 资料来源：公司数据、招商证券 分析师承诺 负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 汪刘胜，1998年毕业于同济大学。7年产业经历，2006年至今于招商证券从事汽车、新能源行业研究，连续11年新财富最佳分析师入围。2008年获金融时报与Starmine全球最佳分析师-亚太区汽车行业分析师第三名；2010年获水晶球奖并获新财富第三名；2014年水晶球第一名、新财富第二名；2015年水晶球公募第一名、新财富第三名；2016年金牛奖第二名；2017年新财富第三名。“智能驾驭、电动未来”是我们提出的重点研究领域，基于电动化平台、车联网基础之上的智能化是汽车行业发展的方向。 寸思敏，上海财经大学硕士，3年证券行业研究经验。2016年加入招商证券，重点覆盖传统整车、零部件、后市场板块。 李懿洋，清华大学硕士，2年证券行业研究经验。2017年加入招商证券，重点覆盖新能源、智能汽车板块。 马良旭，清华大学博士，3年证券行业研究经验。2018年加入招商证券，重点覆盖商用车、新能源、智能汽车板块。 杨献宇，同济大学硕士，一年半汽车产业经历，2年证券行业研究经验。2018 年加入招商证券，重点覆盖乘用车、商用车、零部件板块。 投资评级定义 公司短期评级 以报告日起6个月内，公司股价相对同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准： 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间 中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上 公司长期评级 A：公司长期竞争力高于行业平均水平 B：公司长期竞争力与行业平均水平一致 C：公司长期竞争力低于行业平均水平 行业投资评级 以报告日起6个月内，行业指数相对于同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准： 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数 免责声明 本报告由招商证券股份有限公司（以下简称“本公司”）编制。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除法律或规则规定必须承担的责任外，本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。 本报告版权归本公司所有。本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载，否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。