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华安证券-策略研究:2021年A股增量资金测算-210113

上传日期:2021-01-13 21:17:00  研报作者:郑小霞,刘超,方晨  分享者:微微的23890   收藏研报
格式:   pdf 大小:   1.3M
页数:   共19页 来源:   华安证券
类型:   投资策略 评级:   
条款:
 

【研究报告内容摘要】

(以下内容从华安证券《策略研究:2021年A股增量资金测算》研报附件原文摘录)
  2021 年 A 股增量资金预计将超 1.6 万亿。
  仅考虑机构, 2021 年 A 股市场增量资金预计将超 1.6 万亿。资金净流入方面,1)公募基金预计新增 1.2 万亿; 2)北上资金预计净流入 2850 亿; 3)险资预计新增 3800 亿; 4)理财子预计新增 1000 亿; 5)私募预计新增 1000 亿; 6) 养老保障体系预计净流入 2500 亿,其中年金部分 2000 亿, 社保部分 500 亿。资金净流出方面,预计将有 6500 亿 IPO 资金形成分流。
  关注机构中长线资金, 分项来看各类型资金净流入变化。
  公募基金:预计净流入近 1.2 万亿。 根据目前 1 季度待发+正在发行基金,以2020 年平均发行份额为基准,八成仓位计算,预计将新增 1.2 万亿资金。
  北上资金:预计净流入 2850 亿。 以 2018 至 2020 年北上资金平均每年净流入为标准,预计 2021 年将净流入 2850 亿元。
  保险资金: 预计净流入 3800 亿。 过去 6 年险资运用资金余额平均提升 2 万亿,权益投资占比平均提升 0.5%,预计 2021 年险资权益净流入增量 3800 亿。
  理财子: 预计金流入 1000 亿。 预计 2020-2029 年权益二级市场共有 1 万亿增量,平均每年预计增量资金为 1000 亿。
  私募: 预计净流入 1000 亿。 以 2015 年至 2020 年的私募平均发行规模为基准,九成仓位计算,预计 2021 年权益增量资金近 1000 亿。
  养老保障体系: 预计净流入 2500 亿。 其中, 三支柱中的年金部分预计净流入2000 亿,社保预计净流入 500 亿,第三支柱的个人商业养老包含在险资部分。
  养老保障之年金:预计净流入 2000 亿。 以 2020 年 9 月年金运作金额为基准,按照权益投资额提高 10%进行计算,将会有 2000 亿元的增量资金。
  养老保障之社保: 预计净流入 500 亿。 2019 年末仅考虑前十大股东,社保基金投资 A 股市值近 3900 亿,约占委托资产的 25%(股票投资仅限于委托投资)。按照投资 A 股占委托投资比例不变计算,预计净流入 500 亿。 社保部分, 各省市委托投资的养老基金或是未来主要增量来源。
  IPO: 预计净流出 6500 亿。 按 IPO 排队审核进行计算,保守预计募集金额将达到约 6500 亿元,形成分流。 若考虑相对于注册制,核准制上市时间更不具确定性,那么仅考虑科创板和创业板 IPO,预计将有 5600 亿元的资金分流。
  2021 一季度新发基金主题看配置方向,集中新兴产业。
  从一季度新发基金主题来看 2021 年配置主线,基金发行主题集中在新兴产业,包括医药、新兴产业、消费、科技、新能源车等,与“十四五”建议稿方向一致。
   风险提示。
  资金净流入预测依赖假设条件和历史数据,与实际情况存在一定差异, 仅作为参考。
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