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兴业证券-兴证销售每日AH推荐-210113
上传日期：2021-01-13 20:41:00 研报作者： 分享者：52ssoso
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【研究报告内容】
【宏观·王涵】人民币升值会改变“宽货币”格局吗？
本轮汇率升值，市场疑虑背后的顺差扩张、资金流入是否导致了流动性被动投放，并引发货币政策收紧担忧？对此问题，我们详细分析如下：
汇率影响货币的传统逻辑是，顺差→汇率升值外储增加→货币投放；本轮“升值+顺差”并未伴随外储/外占大幅上升，不会掣肘“宽货币”；后续出口企业是否承压或是影响汇率升值调控节奏的关键；如果汇率继续大幅升值，调控手段可能优先使用“宏观审慎+预期引导”；极端情况下不排除会使用货币政策工具，但大概率会选择价格型工具。
风险提示：海外疫情形势超预期变化。
报告详细内容请查阅原报告附件
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