中原期货-尿素日报：下游需求继续跟进，市场稳中探涨，期价持续震荡偏强。-210112

　　宏观要闻
　　中国 2020 年 12 月 CPI 同比上涨 0.2%； PPI 同比降幅收窄至0.4%，环比上涨 1.1%，为 2016 年 12 月以来最高水平。 2020 年 CPI同比上涨 2.5%，“居民消费价格涨幅 3.5%左右”物价调控目标较好实现； PPI 下降 1.8%。统计局指出，当月居民消费需求持续增长，同时受特殊天气以及成本上升影响， CPI 由降转涨；国内需求稳定恢复，加之部分国际大宗商品价格持续攀升，带动工业品价格继续上行。
　　供需现状
　　供应方面，据卓创资讯统计， 截止 1 月 7 日， 国内尿素开工率55.57%，环比下滑 2.32%，同比下滑 4.45%。周产量为 84.79 万吨，平均日产量为 12.11 万吨，环比下滑 0.12%，同比下滑 3.67%。气头装置开工率 23.15%，环比上涨 1.12%，同比下滑 8.73%。 价格方面，出厂价格小幅调涨。
　　需求方面， 复合肥企业开工率为 45.52%， 与上周增加 1.41%，较去年同期增加 6.93%，开工趋于稳定， 下游农需略有跟进，基层铺货开展中。 国内三聚氰胺企业开工率 65.64%，环比提高 0.24%，同比提升 23.46%， 装置开工维持在 7 成以下。北方下游板厂预计下周起将陆续停工，需求较为有限。
　　逻辑分析
　　今日尿素 05 合约收盘价 1951 元/吨， +38； 持仓量 99169，+27530； 尿素 09 合约收盘价 1794 元/吨； +15； 持仓量 5285； +510。多地寒潮持续，天然气供应偏紧，气头装置短期开工难有明显提升。限电、保电煤之下煤头装置开工暂稳，原料价格较为坚挺。农业需求的增加拉涨一定的采购积极性，复合肥企业生产恢复后维持稳定，主发预收订单，但下游贸易商按需拿货，新增订单有限。板厂下周开始陆续停工放假，需求偏空。 本周工业采购稍有跟进，农需备货意愿较强，但持续性仍待观察，尿素供应端增加不明显，库存也处于低位，短期供需间的平衡或仍将保持。淡储承储任务继续，淡储需求仍是一个长期利好，对现货价格的支撑具有连续性。需求偏弱的预期使得下游对高价货源的谨慎较难转变。考虑到节前物流运输放假，下游采购节奏或加快， 下游进场备货采购， 多地出厂价格上移。
　　策略建议：
　　05 合约仍建议区间震荡操作为主，注意冲高后回调压力增加。