国泰期货-2021年LPG期货年报 | 装置遍地开花,市场未来可期【公众号研报】-210112

　　报告导读 我们的观点： 2021年，在原油市场回暖的情况下，LPG市场整体价格中枢预计有所上行，全年走势将跟随自身淡旺季节奏，在春夏季处于低位，冬季天气转冷后价格随之回升。预计2021年的低位价格区间将在3500-3700元/吨附近，高位价格区间将在4000-4200元/吨附近。 受拉尼娜气候影响，2021年LPG价格一季度或存在一定的上涨空间。二、三季度由于深加工需求的增长，季节性差异或较往年有所下降，价格或略高于往年同期水平。四季度的价格核心驱动来自2021年冬季的气候条件。 我们的逻辑： 2021年随着疫苗的大范围使用，全球经济开始复苏，油价回升支撑LPG价格。LPG自身基本面2021将出现供需同增的情况，供应端国产气产量将会持续增长，但增速将明显放缓，而进口丙烷量受益于PDH投产也将有明显增量。 但考虑到供应增幅正在放缓，而需求增长受PDH项目投产利好，增长速度将会高于供应端，从而供需面的利好将会抬升LPG整体价格中枢。 投资建议： LPG价格波动较为剧烈，建议以区间操作为主，可考虑逢低做高波动率，或关注季节性规律下的月间套利（正套）机会。 关注的风险点： 疫苗投产不及预期，国内疫情再次大面积爆发，原油价格大幅下跌 报告正文 交易担保 国君投研宝 2021年报 Mini Program - END - 文章来源：国泰君安期货产业服务研究所 作者：王笑，联系人：李雪晨 编辑：田田 DISCLAIMER 免责声明 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格。 分析师声明：作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明：本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告发布的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告中的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。