侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 32139593 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 公司调研 > 研报详情

民生证券-宁波韵升-600366-磁材业务快速增长,投资业务日趋成熟-171024

上传日期:2017-11-16 20:02:00  研报作者:喻罗毅  分享者:rzy   收藏研报

【研究报告内容】


  宁波韵升(600366)
  主营业务磁材和电机销量大增,业绩提升明显
  2017 上半年公司钕铁硼磁性材料、伺服电机业务销量同比增长 30.8%。一方面,磁材销售量大幅提高。( 1)公司上半年移动智能终端磁钢产品销售额同比上升50%左右。随着 iPhone8 的批量生产,预计业务将有较好的销售预期。( 2) VCM磁钢受闪存涨价、产业链补库存等因素影响,同比增长超过 50%。( 3)对于汽车磁钢,传统汽车需求增长平稳,新能源汽车行业快速发展,未来市场发展空间巨大。另一方面,公司积极向稀土磁体下游拓展,在磁组件领域和伺服电机业务上稳步推进。公司在高端磁组件生产上经验丰富,随着未来产业升级以及机器代人需求的带动,伺服电机业务预计也将稳步增长。
  稀土价格有望持续上涨,传导效应助力利润提升
  虽然目前稀土价格处于回调阶段,但工信部对于稀土行业整治核查力度很大,在从长远角度来看,在“打黑”、“收储”的影响下,稀土价格有持续上涨的趋势。而公司通过增加库存(二季度原料库存购入量增加)和与客户协商等方式,将原材料成本增加向汽车、家电、自动化等涨价承受能力强的终端下游传递,预计业绩有进一步提升的空间。
  积极布局投资业务,回报持续可观
  公司重视开展对外投资业务,以公司战略为导向, 积极在新材料、伺服控制等领域寻求投资并购的机会。近年来, 利用产业优势及充裕的现金流, 公司先后投资了上海电驱动、兴烨创投、宁波谦石高新创投、上海兴富基金、宁波赛伯乐韵升新材料基金、宁波健信等公司,实现 2016 年投资收益 8.86 亿元, 2017 上半年投资收益 2.98亿元,为公司股东创造了丰厚且持续的投资回报。
  盈利预测与投资建议
  根据我们对公司及行业未来发展的判断,预计公司 2017-2019 年 EPS 为 0.8 元、 0.9元和 1.1 元,对应 PE 为 25 倍、 21 倍和 18 倍,合理估值 22-25 元, 维持“强烈推荐”评级。
  风险提示: 磁材价格下降。
 报告详细内容请查阅原报告附件
侠盾智库研报网为您提供《民生证券-宁波韵升-600366-磁材业务快速增长,投资业务日趋成熟-171024.pdf》及民生证券相关公司调研研究报告,作者喻罗毅研报及宁波韵升600366有色金属行业上市公司个股研报和股票分析报告。
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!