国信证券-泸州老窖-000568-重大事件快评：国窖量价齐升贡献业绩增长，期待2021春节开门红-210112

　　泸州老窖(000568)
　　事项：
　　1月12日，公司发布2020年业绩预告，预计2020年公司归母净利润为55.7亿元-60.3亿元，同比增长20%-30%，基本每股收益3.80元/股-4.12元/股。
　　国信食品饮料观点：1）2020年业绩范围符合预期，国窖量价齐升贡献主要增长。预计全国国窖双位数增长，提价叠加产品结构优化下带动公司业绩上行；2）春节开门红可期，2021年转守为攻打好十四五首战胜利。公司当前渠道库存低位，批价稳中有升，经销商打款积极有望确保一季度顺利实现开门红。同时公司2021年转守为攻，期待主动积极调整之下实现十四五首站胜利；3）国窖发展路线清晰，2025年剑指300亿+；4）投资建议：短期公司一季度开门红确定性高，2021年转受为攻动作积极值得期待。中长期看，公司主力产品国窖1573将持续保持量价齐升的状态，品牌力仍在上升通道中，同时泸州老窖特曲等品牌正逐步发力，打造次高端核心单品，有望实现双轮驱动。继续维持此前盈利预测，预计20-22年归母净利润58.91/70.86/82.34亿元，对应EPS为4.02/4.84/5.62元，对应当前股价PE为61/51/44X，维持“买入”评级。