中原期货-油脂油料日报：疫情卷土重来 豆粕价格延续偏强-210108

　　宏观要闻
　　央行公开市场周五开展50亿元7天期逆回购操作，当日无逆回购到期，单日净投放50亿元。这也是自2016年12月23日后，央行首次开展50亿元规模的逆回购操作。Wind数据显示，本周央行公开市场有5600亿元逆回购到期，央行累计进行550亿元逆回购操作，因此本周净回笼5050亿元。
　　供需现状
　　目前巴西大豆产量前景较为乐观，早熟大豆已经开始收割，在巴西大豆大量上市之前，美豆极低的库存仍对价格形成较强的支撑，在春节前，美豆价格回落空间有限。市场可能在巴西大豆上市之前借助美豆的低库存，炒作阿根廷天气，加上资金助推，拉升盘面价格。加上近期河北疫情卷土重来，部分地区豆粕供应运输受到影响，豆粕价格延续偏强。
　　马来西亚12月份阶段产量和出口继续利好去库存，油脂价格基本面仍强。马来西亚11月棕榈油库存156万吨，预计12月库存可能下降至120万吨，整体库存水平仍然极低，对油脂价格形成支撑。预计马来西亚棕榈油库存在12月份继续下降。目前下游需求旺盛，豆油库存下降至100万吨附近。春节前包装油备货旺季启动，油脂自身基本面仍有支撑。
　　逻辑分析
　　从基本面角度看美豆价格仍有支撑，而国内豆粕价格跟随美豆走强。近期美豆及豆粕价格上涨超过了此前预期，预计在南美大豆大量上市前回落空间有限，加上疫情带来的不确定性，豆粕价格延续偏强。
　　策略建议
　　1、豆粕5-9反套在-20至0附近入场，继续持有，目前为-30，在-20以上可以继续入场。
　　2、20附近买入M2105-P-3200，继续持有。