中邮证券-晨会纪要-210112

　　CPI回正、PPI加快修复全球需求回暖大宗商品价格看涨
　　1月11日，国家统计局发布2020年12月物价指数。
　　2020年12月份，全国居民消费价格(CPI)同比上涨0.2%，未延续11月负增长态势。春节临近，消费回暖，带动猪肉等食品价格回升是CPI回升的主要因素。
　　12月物价指数中，变化最显著的是PPI.2020年12月份，全国工业生产者出厂价格(PPI)同比下降0.4%，环比上涨1.1%。PPI月度环比上涨1.1%，为2017年的最高水平。随着全球需求回暖，以及国内需求的稳定复苏，原油、煤炭、钢铁、有色等大宗商品价格齐刷刷地往上涨。
　　不过，需要指出的是，铁矿石涨价背后还存在资本炒作因素。在全球经济复苏前景确立和流动性过剩的背景下，势必利好大宗商品价格表现，但不排除少数大宗商品价格受到资本炒作。
　　展望未来，全球经济稳定复苏的态势明显，但疫情蔓延仍有不确定性。像2020年12月份CPI整体在回升，但受国内散发病例影响，加之春节临近，各地管控趋严，提倡居民就地过年、少聚餐聚会，当月旅游价格环比下降0.6%。