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华金证券-长城汽车-601633-超额完成全年销量目标,上升趋势有望持续-210110

上传日期:2021-01-11 16:40:00  研报作者:林帆  分享者:l20065242   收藏研报

【研究报告内容】


  长城汽车(601633)
  投资要点
  事件:公司发布2020年12月产销数据,12月实现销量150,109万辆,同比增长41.6%,环比增长3.4%。2020年累计销量111万辆,同比增长4.8%,连续5年销量破百万辆,并超过102万辆的年度销量目标,超市场预期。
  12月销量同比增幅继续扩大,六款车型销量破万:12月公司哈弗H6、哈弗F7、哈弗M6、哈弗大狗、长城炮、欧拉黑猫6款车型销量破万辆。四大品牌增长强劲,哈弗品牌销量实现105,485辆,同比增长34.6%,主力车型哈弗H6连续三个月销量破5万辆,12月实现销量55,632辆,同比增长33.4%;哈弗大狗月销量首次破万,实现销量10,184辆,环比增长19.0%。WEY品牌月销量10,031辆,同比增长6.8%。长城皮卡月销量21,636辆,同比增长39.6%,其中长城炮月销量12,100辆,同比增长72.4%。欧拉品牌12月销量12,745辆,同比增长380.4%,其中黑猫月销量10,010辆,同比增长334.7%。公司全年实现销量111万辆,逆势增长,超预期完成全年销量目标。
  科技赋能,2021年公司将实现全车冗余L3自动驾驶:2020年12月30日,长城汽车召开智能驾驶战略升级发布会,正式发布全新的咖啡智驾“331”战略。长城汽车自研自动驾驶软件系统、控制器和中间件系统,将匹配不同价位车型。与科技龙头高通、华为、IBEO签署战略协议,加速智能驾驶落地。1)与高通合作域控制器系统冗余:长城域控制器系统基于高通骁龙8540+9000芯片,采用7纳米工艺,总算力达到760TOPS,功耗65W,实现L4/L5的全场景自动驾驶功能;2)华为为长城提供MDC平台:MDC平台为基础智能驾驶计算平台,华为将配合长城完成激光雷达、摄像头等组件的评估测试,助力公司实现L3/L4级别的全场景自动驾驶。
  投资建议:公司2020年全年产销逆势上涨,超预期完成销量目标。2021年全车冗余L3自动驾驶技术将落地,科技赋能开启战略转型,销量有望继续上升。我们调升对公司的盈利预测,预测公司2020年至2022年归母净利润分别为49.4亿元、82.3亿元和105.6亿元,维持“买入-B”的投资评级。
  风险提示:乘用车行业需求复苏低于预期;新车销量低于预期;新平台降本不及预期;汇率波动造成损失。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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