民生证券-东旭光电-000413-民生证券-员工持股彰显信心,石墨烯,新能源产业走向海外-171215-171215

东旭光电(000413)
一、事件概述
12 月 14 日下午,东旭光电发布公告: 第二期员工持股计划已购买 25,319,880股,约占公司总股本的 0.48%,成交金额合计为 241,059,038.96 元,成交均价约为9.52 元/股;近期,公司发布公告: 1) 控股子公司与大仓株式会社签订《销售合同》和《独家代理合同》, 其中销售合同总额 10,446,000 元; 2) 公司分别与日泰马蒙印尼五国企业签订《共建智慧城市合作协议》; 3)子公司东旭建设中标 PPP 项目,项目总额约 24 亿元。
二、分析与判断
第二期员工持股计划规模大、涉及人数广,增持顺利, 表明公司发展前景良好
1、 公司发布第二期员工持股计划,参与人数不超过 2300 人,董、监、高合计7 人,筹集资金总额不超过 1.9 亿元,锁定期为 12 个月。本次员工持股计划设立集合信托计划,上限为 5.7 亿份,每份份额为 1 元,杠杆比例不超过 2:1。 此外,控股股东员工成立成长共赢计划拟间接投资公司股票, 认购东旭集团员工成长共赢计划的员工共计 771 人,认购总额共计 22,066 万元。
2、本次员工持股计划规模大、涉及人数广,将公司利益与员工利益深度绑定,有望激发员工积极性,表明公司对自身良好发展前景的高度认可与信心。
石墨烯照明设备打开国际市场,下游销售市场扩展
1 、 子 公 司 湖 州 明 朔 与 大 仓 株 式 会 社 合 作 销 售 产 品 包 括 石 墨 烯 散 热MS-MZ060-50H101 模组、 石墨烯散热 MS-MZ075-30H10 模组、 石墨烯散热MS-DG030-50H101 灯管、石墨烯散热 MS-DG040-50H101 灯管各 6000、 6000、3600、 3000 件, 合同金额为 10,446,000.00 元。大仓株式会社将成为这些产品在日本、泰国、马来西亚、蒙古、印度尼西亚的独家代理,并保证 2018、 2019、2020 年代理销售业绩分别不低于人民币 3000 万元、 5000 万元、 8000 万元。
2、大仓株式会社是一家集高级公寓设计、施工、销售、管理,以及所有建设、土木相关设计、施工、管理、装修等业务为一体的公司。 子公司湖州明朔核心技术为 RCLP 石墨烯散热复合材料,能提供大功率 LED 照明设备及照明综合解决方案。
3、本次合作是公司石墨烯大功率 LED 照明相关产品第一次实现大规模海外销售, 将有望打开海外市场,拓展公司下游销售渠道,为公司石墨烯产品长期增长打下良好基础。
五国政府机构、七方合作,借力“一带一路”,合作落地石墨烯、新能源汽车、智慧城市产业
1、 公司分别与日本产经电气协议会、泰国高速公路管理局、蒙古公路联合会、马来西亚 PETA、印尼高速运营公司、大仓株式会社签订合作协议;各国政府机构将负责先行先试,大仓株式会社负责各地区销售渠道、政策实施,公司负责技术研发、产品开发、产业运营。
2、公司相关技术实力较强, 具备石墨烯智能电采暖设备技术、大功率 LED 照明产品:采暖产品导热性导电性超强,电热转换效率高,节能环保;照明产品散热效率提升 50%,广泛应用于市政路灯、工厂矿山、室内、景观、建筑、汽车等多个照明领域。子公司申龙客车具备海外销售经验, 是泰国市场中国客车第一品牌。智慧城市已与中兴克拉合作,各方将基于石墨烯 LED 智慧路灯和新能源汽车终端对城市管理、社区服务、能源运行、安防等多方面合作,提供大数据应用服务。
3、公司石墨烯产业布局加快,新能源客车拟于绵阳基地扩产。本次合作将借力“一带一路”加速公司产业海外落地,持续改善优化公司业务产品结构,为公司长期发展奠定基础。
子公司中标 PPP 项目,将为后续拓展 PPP 项目打下基础
子公司东旭建设中标辛集城管 PPP 项目及辛集交通 PPP 项目,中标价为 7.42%,项目总额约 24 亿元,将为后续拓展更多 PPP 项目打下基础。
三、盈利预测与投资建议
考虑收购上海申龙和旭虹光电的影响(但不考虑定增配套融资),预计 2017~2019 年公司备考 EPS 为 0.36 元、 0.49 元、 0.61 元,维持公司“强烈推荐”评级。
四、风险提示:
1、 产能投放不及预期; 2、新业务进展不及预期; 3、行业竞争加剧。