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中原期货-油脂油料日报:美豆引领豆粕价格继续上涨-210106

上传日期:2021-01-07 18:54:00  研报作者:李晨阳,李娜  分享者:hario   收藏研报

【研究报告内容】


  宏观要闻
  中国 12 月财新服务业 PMI 回落至 56.3,仍处于过去十年来的高位,前值 57.8;综合 PMI 为 55.8,前值 57.5。国内服务业需求持续扩张, 2020年 12 月服务业新订单指数连续第八个月位于扩张区间,但较此前两个月增速略有放缓。
  供需现状
  美豆极低的库存加上阿根廷干旱天气延续,是推动美豆价格上涨的关键因素。目前巴西大豆产量前景较为乐观,早熟大豆已经开始收割,在巴西大豆大量上市之前,美豆极低的库存仍对价格形成较强的支撑,在春节前,美豆价格回落空间有限。 市场可能在巴西大豆上市之前借助美豆的低库存,炒作阿根廷天气,加上资金助推, 拉升盘面价格。
  马来西亚 12 月份阶段产量和出口继续利好去库存,油脂价格基本面仍强。马来西亚 11 月棕榈油库存 156 万吨,整体库存水平仍然极低,对油脂价格形成支撑。预计马来西亚棕榈油库存在 12 月份继续下降。目前下游需求旺盛,豆油库存下降至 100 万吨附近。春节前包装油备货旺季启动,油脂自身基本面仍有支撑。
  逻辑分析
  从基本面角度看美豆价格仍有支撑,而国内豆粕价格跟随美豆走强。近期美豆及豆粕价格上涨超过了此前预期, 预计在南美大豆大量上市前回落空间有限,但目前价格已高不建议继续追涨,现货可随用随买。
  策略建议
  1、 豆粕 5-9 反套在-20 至 0 附近入场,继续持有,目前为-38,在-20 以上可以继续入场。
  2、卖出 M2105-C-3400, 止损退出。 20 附近买入 M2105-P-3200。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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