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国泰期货-2021生猪期货年报 | 千门万户曈曈日,总把新桃换旧符【微信公众号】-210106

上传日期:2021-01-06 21:44:00  研报作者:看见大宗  分享者:muyu1630078   收藏研报

【研究报告内容】


  报告导读 我们的观点: 生猪生产和价格周期约3-4年,2021年生猪生产处于上升周期。 对于猪价而言,从方向性和周期性角度,2021年生猪价格处于下降周期;从空间和时间角度,2021年猪价若呈现空间低点则2021年或为猪价时间低点,反之猪价时间低点预计延后。 我们的逻辑: 首先,我们对生猪生产周期进行测定得知:我国生猪生产周期约3-4年。由于目前我国能繁母猪存栏量、生猪存栏量、生猪出栏量等逐步回升,2020年我国生猪生产恢复至常年水平90%,出栏量恢复至常年水平80%,预计2021年生猪生产仍处于上升周期。 其次,我们对生猪价格年度周期测定得知:生猪价格周期约3-4年。从生猪价格月度周期测定得知:2006年至今我国生猪价格处于上升趋势、生猪价格季节性走势通常呈现“U”型结构、生猪价格月度周期约5.21个月等。从生猪价格拐点测定得知,2020年9月生猪价格或出现下降拐点等。我们测算得到:能繁母猪存栏同比变动领先于生猪价格同比变动约5个月,由此推论,2020年3月生猪价格同比增速进入下降周期。结合前期拐点测算及生猪生产周期等因素,我们推论:从方向性和周期性角度而言,2021年生猪价格或处于下降周期。从空间和时间角度,2021年猪价若呈现空间低点则2021年或为猪价时间低点,反之猪价时间低点预计延后。 最后,我们通过生猪养殖利润(猪粮比价)周期及拐点测定得知:生猪养殖利润年度周期约2.5-4年,月度周期约5.12个月;2010-2020年期间猪粮比价处于上升趋势;猪粮比价季节性规律也呈现“两头高、中间低”结构;2020年8月生猪养殖利润(猪粮比价)出现下降拐点。2009-2020年期间,猪粮比价同比变动基本同步于生猪价格同比变动。由此推论:2021年生猪养殖利润(猪粮比价)或也处于下降周期。 投资建议: 1、趋势策略:“逢高趋势做空DCE生猪2109、2201合约”等; 2、套利策略:“生猪正套”、“做空DCE生猪/做多DCE玉米”、“做空DCE生猪/做多DCE豆粕”等; 3、套保策略:结合基差分析及具体情况,采取相关策略。(生猪期货挂牌合约还需交易所通知) 报告正文 交易担保 国君投研宝 2021年报 Mini Program - END - 文章来源:国泰君安期货产业服务研究所 作者:吴光静,联系人:崔佳 编辑:田田 DISCLAIMER 免责声明 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格。 分析师声明:作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于作者的职业理解,本报告清晰准确地反映了作者的研究观点,力求独立、客观和公正,结论不受任何第三方的授意或影响,特此声明。 免责声明:本报告的信息来源于已公开的资料,本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的期货标的的价格可升可跌,过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时,本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利,不与投资者分享投资收益,也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意,其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险,投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素,亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前,如有需要,投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为“国泰君安期货”,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》,本报告发布的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消订阅、接收或使用本报告中的任何信息。本报告难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 求分享 求点赞 求在看
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