财信证券-通信行业定期策略：期待“5G大应用+科技新基建”良性循环发展-201230

　　通信板块行情在2020年经历了一轮深度调整。7月份后，随着贸易争端加剧以及三季度业绩担忧，通信板块大幅跑输市场，且与各指数的涨幅剪刀差持续扩大。展望2021年，随着5G网络覆盖扩大，渗透率开始推向应用爆发节点，技术与应用创新将带动行业进入良性发展阶段，我们看好数字化浪潮下的新型基础设施，同时关注能耗挑战等需求驱动下的技术创新机会。重点关注中国移动、新易盛、天孚通信、英维克、移远通信和和而泰。维持行业“同步大市”评级。
　　运营商：随着运营商策略转向多方合作，市场间竞争趋缓，运营商盈利能力逐步好转。2021年后随着更多用户向5G迁移，流量资费下滑幅度缩窄将带动运营商C端ARPU值回升，同时B端去管道化尝试稳步推进，DICT业务保持高增长有望迎价值重估，中国移动受益。
　　IDC产业链：线上需求增加直接推动IDC建设扩张，国内供需关系收紧，国外云计算厂商资本开支指引较好。站在新的供需阶段，我们关注IDC产业链中政策与业务需求推动的技术创新机会，在未来算力、单机柜功率密度提升趋势下，能耗问题面临新的挑战，器件端的硅光技术与温控设备空间广阔。建议关注新易盛、天孚通信和英维克。
　　物联网模组：采用物联网技术带来的收益可见度提升推动物联网设备连接数高增长，下游应用领域的广泛性带来了巨大的市场空间，也给模组厂商带来机遇。从模组行业来看，较弱的盈利能力需要在成本控制和出货量上进行弥补，而规模化带来的成本下降和网络制式切换下的技术响应速度将使行业龙头更加受益，未来高速率产品量价齐升也有望提振行业盈利能力。建议关注移远通信。
　　智能控制器：作为控制和实现大部分特定的方程式功能的核心部件，控制器附加值受益于下游行业品类扩张和功能实现多元化而提升，专业化分工下国外业务转移为国内厂商提供市场份额提升的机遇，大客户稳固的供应商政策为上游厂商业务规划提供指引，上市龙头厂商产能全球布局初成，强者恒强格局凸显。建议关注和而泰。
　　风险提示：5G建设不及预期，5G应用不及预期，市场竞争加剧。