中国银河-京沪高铁-601816-【银河交通王靖添】京沪高铁 (601816)丨正式推出计次票和静音车厢服务,精细化运营有助于增强客户粘性-201231

　　交通 公司点评报告 ◆ 核心观点 公司正式推出静音车厢，体现了精细化运营思路，有助于增强客户粘性。 公司提供计次定期票，是深化票价改革和丰富产品体系的重要举措。 高铁业务多元化经营是发展趋势，促进流量变现是未来增量空间。 ◆ 投资建议 预测公司2020-2022年EPS为0.09、0.25、0.27元，对应PE为64、23、22倍。维持给予“推荐”评级。 核心观点 事件：12月24日起，京沪高铁试点“静音车厢”服务，并正式开卖“计次定期票”。 公司正式推出静音车厢，体现了精细化运营思路，有助于增强客户粘性 具体而言，旅客通过铁路12306网站、手机App、自助售票机等渠道购买京沪高铁等指定车次车票时，如需“静音车厢”服务，可根据系统提示自愿选择购买“静音车厢”车票，“静音车厢”设在3号车厢（二等座车）。我们认为，“静音车厢”是铁路部门为更好满足旅客出行需求推出的一项精细化、人性化、差异化服务，有助于提升乘客体验，增强客户粘性。 公司提供计次定期票，是深化票价改革和丰富产品体系的重要举措 具体产品设计方面，京沪高铁一/二等座90天内20次乘坐价格为18880/11240元，单次平均价为944/562元。京沪高铁实行浮动票价以来，一等座价格在884-1012.5元区间，二等座价格在524-598元区间，最高价票主要是运行时间最少的车次。可以看出，计次定期票的单价相比正常购票价格并不是完全优惠的，只是相对于最快车次，一/二等座票价下降6.77%和6.02%。我们认为，此次产品主要是针对经常往返京沪高铁且对时效有要求的旅客所设计，体现了高铁票价改革的差异化思路，丰富了高铁出行产品体系，有助于公司提前锁定现金流。 高铁业务多元化经营是发展趋势，促进流量变现是未来增量空间 根据中国国家铁路集团有限公司官网显示，目前国铁的主要经营业务包括旅客运输、货物运输、铁路建设、多元化经营。其中多元化经营板块包括酒店经营、旅游经营、工业制造、土地开发、餐饮服务、铁路混改、共享汽车等栏目。日本东海道新干线（东京到大阪）运营商东海客运经营涉及运输、销售、地产、旅游、广告等多种业务。我们认为，京沪高铁2019年发送旅客2.15亿人次，是一个可观流量，未来通过多元化发展和精细化经营管理，如果每人新增消费50-100元，将有100-200亿元左右新增营收空间。 投资建议 预测公司2020-2022年EPS为0.09、0.25、0.27元，对应PE为64、23、22倍。维持给予“推荐”评级。 核心组合 表1：公司主要财务指标 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 风险提示 高铁客运需求不及预期的风险，新冠疫情反复产生的风险，高铁客运价格市场化改革不及预期产生的风险。 /// 相关报告 /// 【银河交运】2021年度策略：数智物流，复苏出行 【银河交通】四季度策略：跨境物流空间广阔，航空货运领衔启航 【银河交通】中期策略：内需交通：未来公路，成长快递 【银河交运王靖添】行业点评丨南航物流混改落地，催化航空物流产业持续深化发展 更多干货请关注 中国银河证券研究 微信公众号 中国银河证券研究 长按扫码关注我们 微信号｜zgyhzqyj 本文摘自报告：《【银河交通王靖添团队】公司点评报告_铁路运输行业_京沪高铁（601816）：正式推出计次票和静音车厢服务，精细化运营有助于增强客户粘性》 报告发布日期：2020年12月30日 报告发布机构：中国银河证券 报告分析师： 王靖添 执业证书编号：S0130520090001 研究助理： 宁修齐 王靖添 交通运输行业分析师，北京大学理学硕士。曾就职于中国交通运输部规划研究院，担任高级工程师、主任工程师，拥有丰富的交通运输战略政策研究工作经验。2018年加入中国银河证券研究院，从事交通运输行业投资研究工作。 宁修齐 交通运输团队助理，2019年加入中国银河证券研究院，从事交通运输行业研究。 /// 评级体系及法律申明 /// 评级体系： 银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避。 推荐：是指未来6－12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。 中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。 回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用 本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。