万联证券-休闲服务行业周观点报告：旅游行业遭受重创，在线教育迎发展良机-200210

　　行业核心观点：
　　由于本次疫情相比于非典更严重，且防控措施更强，使得旅游和餐饮行业遭受巨大影响，对线下教育同样造成巨大冲击，但对线上教育是千载难逢的大好发展时机。参考非典时期，旅游和酒店板块的业绩在次年才复苏，而股价在当年年末才企稳，我们预计，本次疫情对旅游、餐饮、酒店、景点板块造成的负面影响将持续半年以上。短期，在疫情防控期板块会相对市场有较大幅度下调，预计疫情结束后会有阶段性的反弹。长期，行业受益于消费升级大趋势不变，且龙头受益于行业低迷下的重新洗牌，建议可以逢低介入细分龙头。我们关注具有确定性机会的投资品种，建议关注受益于消费升级趋势、政策扶持、业绩增长确定的免税、主题公园、教育龙头企业。
　　投资要点：
　　行情回顾：上周（2月3日-2月9日）上证综指下跌3.38%、申万休闲服务指数下跌3.29%，上周休闲服务指数跑赢上证综指0.09个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第14。上周细分板块除教育板块上涨之外，其他涉及旅游行业的全线下跌，其中餐饮-11.60%、旅游综合-3.64%、酒店-3.37%、景点-1.09%，而教育服务大涨12.28%。
　　行业重要事件及点评：1）旅游：受疫情影响，百余家景区纷纷关闭；餐饮行业受疫情影响严重，门店大面积暂停营业，餐饮业闭店数量和规模正在扩大；文化和旅游部办公厅发布关于暂退部分旅游服务质量保证金支持旅行社应对经营困难的通知，暂退标准为现有交纳数额的80%。2）教育：教育部印发指导意见，疫情防控期间做好高校在线教学组织与管理工作，实现“停课不停教、停课不停学”；教育部要去学校严控校门，未经批准不允许学生返校。
　　上市公司重要公告：应对疫情措施：桂林旅游、黄山旅游、长白山、天目湖等十二家上市公司均发布公告，景点暂停营业，旅游社暂停经营团队旅游及“机票+酒店”旅游产品，并暂停发团。稳定股价措施：三湘印象、西藏旅游、众信旅游、凯撒旅业、金陵饭店均发布回购股份公告或股东增持。关注函：全通教育和威创股份均会收到证监会关注函，要求就大幅减持商誉损失导致2019年业绩大幅下滑的情况进行说明。
　　风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。3、投资并购整合风险。