平安证券-家电行业周报：OLED电视阵营扩大，家电巨头转型智能制造-180422

　　家电行业板块继续下跌：上周中信家电指数下跌1.37%，同期沪深300指数下跌2.85%，家电板块继续下跌。年初至今家电板块下跌5.80%，同期沪深300指数下跌6.70%，跑赢沪深300指数0.90个百分点。家电板块全年表现略胜大盘，在各板块中涨幅位居第八，次于计算机、餐饮旅游、医药、国防军工、石油石化、银行、纺织服装。估值方面，家电行业目前PE约为19.35，处于中位水平，相对沪深300指数估值溢价为48.5%，处于中位水平。我们认为家电板块目前估值适中且17年房地产整体销量较好，18年家电板块业绩有望保持稳定增长，家电板块仍有投资价值。
　　彩电业不断升级，OLED电视阵营扩大：全球彩电市场经历了2015-2017年连续三年的规模收缩后，有望在2018年迎来复苏，超大屏幕、超高清、柔性显示、内容运营将是彩电业未来趋势。随着电视屏幕越来越大，超高清(4K)显示已经成为主流，全球彩电市场4K渗透率预计2019年将突破50%，中国则将达到6g%，领先于全球。下一步，8K显示将会加快推广。OLED电视也将成为未来的发展方向之一。GFK的数据显示，OLED电视的市场规模虽然较小，但增长非常快．特别是中国市场，未来两年增速预计都将超过100%。预计2018年，全球OLED电视销量达到283万台，比2017年159.6万台增长77%；中国OLED电视2018年销量预计超过21万台，同比增长122%。
　　家电巨头转型智能制造，望助中国机器人产业升级：在经济结构转型和劳动力成本上升的背景下，全球机器人市场需求持续提升。虽然近年来，我国机器人技术进步较快，国产品牌崛起，但中国生产的机器人目前还相对落后，呈现进口多出口少，低端多高端少，较大金额贸易逆差的现状。近年来，海尔、格力、美的等家电巨头纷纷向智能制造转型升级，可望助力中国机器人产业整体升级。随着家电巨头及部分垂直领域专业企业的扩产，有行业机构预测，未来3年，国内工业机器人产量在目前基础上会翻番，到2020年国内工业机器人产量或将超过25万台。业内人士分析认为，家产业实现出口逆袭的神话。
　　近期报告：欧普照明致力于发展成为国内领先、国际一流的照明系统及集成家居综合解决方案服务商，目前公司在家居照明领域领先优势明显，同时有机会将优势进一步拓展至商业照明和照明控制等领域。维持业绩预测，我们预计公司2018-2020年营收分别为86.37/105.86/129.25亿元，归母净利润分别为8.91 111 .10/13.66亿元，维持公司“推荐”评级。
　　三雄极光作为国内商业照明的领导者，积极开拓家居照明市场，有望实现商照家居双轮驱动，推动业绩持续增长。我们维持此前预测，预计公司2018-2020年营收分别为29.41/39.01/51.81亿元，归母净利润分别为3.11/4.09/5.26亿元，维持“推荐”评级。