兴业证券-通信行业周报：高层强调新基建，亿联新品获高规格认证-201220

　　投资要点
　　【板块走势】
　　上周（ 12.14-12.20） 中信通信板块下跌 2.13%，其中通信设备制造下跌 2.17%，增值服务下跌 3.63%，电信运营上涨 0.31%，同期沪深 300 指数上涨 2.26%，中小板指数上涨 1.72%，创业板指数上涨 3.46%。
　　【周观投资】
　　最新中央经济工作会议继续强调 “强化国家战略科技力量”、“增强产业链供应链自主可控能力”及“要大力发展数字经济，加大新兴基础设施投资力度” 。 中国信通院院长回应“2021 年国内 5G 新建 100 万站”，强调计划仍在制定中。我们认为，运营商 5G 三期招标启动有望于 2021 年 Q1 开启，需求逐渐明朗； 800G 光模块、交换芯片和测试设备产品逐渐发布，有望于 2022-2023 年逐渐商用，驱动云计算基础设施产业链持续成长。本周重点推荐： 亿联网络、 中兴通讯、移远通信、 新易盛、 中际旭创、 天孚通信、 信维通信、和而泰。【5G 设备】 运营商、设备商 5G 三期招标相继启动， 2021 年 5G 需求逐渐明晰。 12 月 15日，工信部副部长刘烈宏表示，我国已建成全球最大 5G 网络，累计建成 5G 基站 71.8 万个，推动共建共享 5G 基站 33 万个，整体建设适度超前。最新经济工作会议继续强调“强化国家战略科技力量” 。 相较 5G 二期运营商出于 5G 规模建设需求对主设备商集采压价， 5G三期主设备招标价格较 5G 二期或有一定提升空间，带动主设备商毛利率改善。 建议关注5G 主设备龙头【中兴通讯】 、 【烽火通信】 。 重点推荐无线充电及泛射频龙头厂商【信维通信】 。建议关注华为产业链高频、高速覆铜板标的【华正新材】 等自主可控优质标的。【5G 应用】 中期来看，从 5G 设备到应用仍将是下一阶段通信投资主线，伴随 5G 基础设施进一步完善，趋势有望加速，主要细分领域呈现持续高景气，继续看好企业通信、物联网和车联网等方向。 企业通信： 【亿联网络】 我们在股价底部发布深度报告，长期看好，近期因交易层面引发股价回调，短期买点已现，公司 Q2 以来基本面持续改善，向上趋势确立，持续重点推荐。 物联网： 重点推荐全球模组冠军【移远通信】 ， 车载和 PC 等大颗粒新市场拓展顺利，采购、研发等规模优势较为显著。建议关注物联网 WiFi MCU 芯片龙头【乐鑫科技】 ， 公司发布全新低成本芯片 ESP32-C3，成本对标 8266，更多新产品有望在 2021 年上半年集中推出。 建议关注收购 Sierra 布局车联网赛道的【广和通】 ，智能控制器厂商【拓邦股份】 和【和而泰】 ，智慧公共事业物联解决方案供应商【威胜信息】 、 【金卡智能】。车联网： 交通运输部规定 12 吨以上载货车辆配备具有行驶记录功能的卫星定位和智能视频监控装置，持续关注商用车联网龙头【锐明技术】 、 【鸿泉物联】 。关注龙头 CSP 厂商【梦网集团】 、 相关指挥调度细分领域龙头【佳讯飞鸿】 ，持续看好军用市场龙头【海格通信】 。【云计算基础设施】 我们看好 2021 年云服务商资本开支强劲反弹； 800G 光模块、交换芯片和测试设备产品逐渐发布，产业链逐渐成熟，有望于 2022-2023 年接力 400G，驱动行业持续高增长。 光模块： 考虑到 400G 爆发， 200G 贡献增量和 100G 市场的小幅下滑，我们测算 2021 年市场规模增长在 40%左右，继续保持高景气；伴随 800G 光模块、交换芯片和测试设备产品发布，产业链开启发展号角，有望于 2022-2023 年逐渐商用。近期，光模块主要龙头厂商股价调整，考虑到未来两年有望持续保持 30%以上的增长，估值已进入舒适区间，建议积极配置，继续重点推荐【新易盛】、【中际旭创】、【天孚通信】 ，建议关注【太辰光】、【光迅科技】、【仕佳光子】、【剑桥科技】、【博创科技】、【华工科技】和【华西股份】。 IDC： 最新中央经济工作会议重提新基建， IDC 市场发展的政策环境仍有望保持良好，考虑到一线城市能耗是硬性考核指标，核心城市 IDC 资产仍然稀缺。重点推荐【光环新网】 及 IDC 制冷龙头【英维克】 。建议关注【数据港】 、【奥飞数据】 、【科华恒盛】 和【鹏博士】 。 交换机： 从 IDC 发布的数据来看，交换机市场的云服务商需求逐渐企稳。 博通支持 800G 端口的交换芯片产品发布，升级加速。 建议关注【星网锐捷】和【紫光股份】 。
　　风险提示： 疫情反复影响； 中美摩擦扰动风险； 5G 应用落地不及预期