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国金证券-化妆品行业月度专题(2020年11月):国际品牌销售靓丽,本土品牌继续分化-201215

上传日期:2020-12-16 10:52:00  研报作者:李婕,罗晓婷  分享者:yrl   收藏研报

【研究报告内容】


  行情回顾
  11 月化妆品板块下跌,板块对比居下游。 上月(2020.11)上证综指、深证成指、沪深 300 分别跌 5.19%、跌 3.28%、跌 5.64%,化妆品板块跌13.51%,跑输沪深 300 19.15PCT。化妆品板块涨跌幅处板块下游。拉芳家化、华熙生物、青松股份等涨幅居前。
  重点数据跟踪及点评
  10 月化妆品零售同增 18%、其中线上阿里全网增 35%、国际品牌发力双11、助力全月销售排名: 自 3 月以来化妆品零售持续回暖, 10 月零售额同增 18%,增速较去年同期提升 12PCT,高于总体零售额增速 11PCT、景气度高于其他品类。 11 月线上继续引领化妆品成长,阿里全网化妆品零售额同增 35%。 国际品牌双 11 折扣力度大, 天猫双 11 美妆前十榜单继续以国际中高端及高端品牌为主,其中欧美品牌总体排名靠前, SK-II、后等日韩品牌靠后,高端品牌雅诗兰黛占据榜首,国产品牌仅薇诺娜进入前十。国际品牌双11 销售助力 11 月全月表现,前十品牌亦以国际品牌为主,国产品牌薇诺娜11 月销售额排名第七、自然堂第十、珀莱雅第十四。
  重点上市公司品牌 11 月销售额增速表现继续分化: 1)贝泰妮:薇诺娜同增240%,主要为明星产品舒敏特护霜贡献。 2) 珀莱雅:主品牌同增 51%;彩棠同增 6575%。 3)御家汇:主品牌持续修复, 11 月销售额同增 85%,其中氨基酸泥浆面膜贡献 38%天猫店铺销售额。 4)华熙生物:润百颜同增125%,主要为次抛原液系列产品带动,其中 377 小灯管新品销售额第一;功效性护肤品米蓓尔同增 173%,其中抖音美妆博主骆王宇(粉丝 672 万人)推荐单品销售贡献大; 功效性护肤品夸迪、肌活分别同增 5888%、70%。 5)上海家化:玉泽同增 185%,其他品牌仍承压。 6)丸美股份:主品牌同降 16%,降幅较 9 月收窄,显示线上积极调整。 7)壹网壹创: 代理的百雀羚同降 28%、伊丽莎白雅顿同增 33%、欧珀莱同增 53%、 Olay 下降4%、宝洁同降 45%。 8)丽人丽妆:代理的雪花秀品牌同增 115%;芙丽芳丝同增 72%,兰芝同降 17%。
  行业公司动态
  行业新闻: 1)完美日记母公司上市,发布营销/研发/开店/收购四大新计划; 2) 代运营商凯淳股份过会成功; 3)露华浓破产风波暂时平息,仍深陷业绩下滑泥潭; 4)拉芳家化收购国产新锐品牌 VNK,切入彩妆赛道。
  公司动态: 1)珀莱雅: 总经理方玉友计划 6 个月内减持不超过公司总股本4%; 2)丸美股份: 拟授予限制性股票 102.26 万股,占公司总股本 0.26%,首 次 32.53 元 / 股 激 励 对 象 67 人 , 21~23 年 营 收 增 速 不 低 于14.10%/16.67%/14.29%、净利增速不低于-0.37%/16.67%/14.9%; 3)壹网壹创: 以 1.26 亿元现金收购浙江速网 119.83%股权。
  投资建议
  消费升级,化妆品行业景气,其中功效性护肤品及彩妆为细分景气赛道。行业成长带来全产业链投资机会,其中品牌商主导产业链价值,优选景气赛道优质品牌商, 推荐关注贝泰妮、珀莱雅、华熙生物、御家汇等。
  风险提示: 终端消费疲软;疫情反复风险。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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