银河期货-有色金属衍生品日报-201204

　　铜：1、近期伦铜经过了一番大涨以后，对于刺激政策和疫苗的预期已经大部分反应在了盘面里面。进入 12 月份以后，消费开始放缓，国内可能即将进入垒库状态。本轮铜价上涨可能已经接近尾声，多单可以考虑部分离场。
　　2、套利：CU12-1 价差已经收窄 10 元/吨-back 结构，建议前期正套盘止盈离场。
　　3、期权：观望。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）
　　铝：1、单边：在前期环保限产的持续炒作下，叠加铝价的持续走高，氧化铝价格近期已经止跌企稳。但受建成产能依旧过剩影响，氧化铝价格的中期走势依然承压。在国内铝价继续走高并创出近三年新高的情况下，原料价格对铝企利润的影响已经微乎其微。并且在持续走高的生产效益刺激下，产能端的增长欲望或在一定程度上带动冶炼企业的补库需求。在新增产能逐渐形成产量的情况下，中期供应端的消化压力仍不可过分忽视。需求端在四季度传统淡季中的表现继续强于预期，除国网线缆招标不及预期以外，工业材及板带箔方面的向好态势仍没有改变。受终端需求继续修复提振，库存端将大概率保持去化。在低库存且表需仍处高位的逻辑支撑下，沪铝的高位状态或将延续。但需警惕投机资金获利后的集中离场，不宜追涨杀跌。