建信期货-铜锌日报-201204

　　期市： 隔夜美 11 月 ADP 新增职位数低于预期， 且美刺激法案谈判有前进迹象，美元指数继续下滑，但宏观面利好并未提振市场情绪，同时基本面也未出现明显利空，现货升水维持高位，锌价大跌放映了市场对前期涨势过大的修正，总持仓继续下降。12-01 价差涨 10 至 30；人民币升值 0.1%，沪伦比值跌 0.6%至 7.63,沪锌走势略弱于伦锌，LME0-3 锌贴水扩大 4.5 至 22 美元/吨
　　现货：SMM0#锌锭跌 240 至 21070，对 12 合约升水跌 30 至 110；天津地区货源流通偏紧且下游逢低采购意愿增加，升水进一步抬升，其他地区需求略有回暖。库存：LME 库存减 325 至 219950 吨；上期所仓单减少 275 至 13410 吨。
　　后市展望：无论是宏观面还是基本面，短期并未有明显突变的变量，锌价的持续调整是对前期涨势过猛的修正， 当前锌价已成功跌破 10 日均线， 后续或将继续修正，建议观望。