上海证券-2021年电子行业投资策略：一季度春回大地暖 明主线紧抓确定性-201203

　　主要观点：
　　消费电子创新延续 电子品牌迎新时代
　　中国手机品牌海外市占率在今年呈现稳健上升的趋势，主要得益于国内有效的疫情管控下产业供应链得到有效复工复产。展望未来，拥有智能终端产品品牌的企业将持续获得海外市场开拓的成长空间。 5G 手机市占率快速上升，射频芯片产业空间持续提升，中美贸易摩擦背景下，关注射频芯片国产化投资机遇。手机用 HDI 和 FPC 产业链东移持续，5G 手机带来相关产业景气度提升，关注 A 股产业链结构机会。
　　商用车智能化拐点已现 关注政策与市场双向推动
　　各国针对车联网发展推出大量产业政策。特别关注商用车增配自动紧急制动系统。我国各类卡车年出货量在 300 万量以上，另外叉车、非道路移动器械、客车等年出货 170 万量。货车厂商集中度高，前 5 厂商市占率大约 30%。庞大的载货车出货量为商用车辅助驾驶市场奠定基础，同时载货车较高的市场集中度有望为辅助驾驶方案商业绩增长带来脉冲效应。
　　投资建议：
　　智能硬件创新延续及电子品牌崛起带来持续投资看点，相关公司包括传音控股、环旭电子、东山精密；商用车智能化赛道关注鸿泉物联、锐明技术。
　　风险提示：
　　（1）中美贸易摩擦升级导致半导体上游供应紧张; （2）商用车智能驾驶落地弱于预期。