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国信证券-晨会纪要-201204

上传日期:2020-12-04 09:11:00  研报作者:  分享者:qcdiandi   收藏研报

【研究报告内容】


  通信行业2021年投资策略:不卑不亢,砥砺前行---挖掘新赛道机会
  2020年行情回顾:通信板块全年下跌,大幅跑输市场
  截至11月底,申万(通信)指数下跌4.8%,大幅跑输市场。在全行业中,通信板块垫底,跑输TMT其它几个行业。通信板块估值从2018年下半年开始逐步提升,至2020年8月开始有所调整,目前仍处于过去两年中的较高水平。今年以来个别细分子版块表现优异,尤其是北斗和IDC,此外统一通信和物联网涨幅也不错;而以5G无线网络为代表的传统通信领域,表现欠佳。
  2020年5G建设速度加快,2021年谨慎乐观
  根据工信部数据,截止2020年10月,我国新建5G基站数量超过57万站(已提前完成年初50万个的目标),建设速度超预期。展望2021年,预计国内电信运营商整体资本开支稳步提升。全球5G建设亦有望企稳回升。国内5G移动用户渗透率达到11%,5G终端出货量快速增长,21年5G应用开始逐步落地。
  物联网:5G开启量价齐升新增长周期
  全球物联网连接数目前正处于复合30%左右的速度快速增长,随着蜂窝通信技术从简单的2G/3G应用向4G/5G应用升级,单个连接数对应的价格大幅提升,产业开启新一轮增长周期。车联网和工业互联网作为最大的两个应用场景有望在21年逐步落地。
  云计算&云基建:企业上云加速,高增长可期
  全球公有云市场总规模预计未来三年复合增长率18.2%,国内云计算市场亦处于高速发展期,未来3年复合增速有望达30%,阿里、腾讯均公布了后续较大的资本开支计划,为相应业务拓展打好基础。
  在此刺激下,未来三年IDC复合年均增速有望达27%以上,光模块双重受益5G建设和云计算,弹性依旧可期。统一通信与协作:云办公大势下优质赛道
  根据权威机构Gartner的数据,到2024年,远程工作和新员工人数中将有74%的会议会受疫情的推动永久性地转向远程工作,统一通信与协作平台的发展拉动视频会议设备和云办公终端的需求,预计全球视频会议市场总量2018-2023年间保持12.1%的年复合增长率。
  军工通信:受益十四五规划和军工信息化升级
  2020年十三五计划结束,十四五相关预算也即将公布,预计十四五期间相关军费投入会保持增长态势。雷达、卫星导航、信息安全、军工通信与军工电子五大领域将成为军工信息化升级的重要方向,在十四五规划下有望迎来新一轮发展。工业互联网:制造业景气度提升,工业软件国产化空间大
  国内工业基础雄厚,工业互联网市场空间大。明年制造业景气度提升,相应赛道公司迎来快速发展机遇。工业软件是产业链薄弱环节,国产化空间大。
  投资建议
  5G板块仍处上升通道,但周期性较为明显,整体谨慎乐观;物联网、统一通信、云基建、北斗/军工通信等新细分赛道空间较大,为可重点配置环节,精选细分领域龙头或低估值标的,挖掘成长性投资机会。军工通信和工业互联领域我们努力挖掘年度优秀标的。
  重点推荐公司包括中兴通讯、移远通信、广和通、新天科技、拓邦股份、中际旭创、亿联网络、博通集成、华工科技、博创科技、万国数据、金山云。
  风险提示:
  5G投资建设不及预期、中美贸易战等外部环境变化、全球疫情加剧风险
 报告详细内容请查阅原报告附件
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