中信期货-黑色建材组日报：卷螺需求分化，钢价高位震荡-201204

　　钢材：卷螺需求分化，钢价高位震荡
　　逻辑：杭州螺纹现货4060（-30）元/吨，建材成交偏弱。供应方面，长短流程产量较为稳定。需求方面，螺纹社库去化速度仍快于去年同期水平，但厂库大幅积累，整体库存去化速度明显放缓，表观需求与去年同期相比仍略高，短期仍有韧性。原料端维持强势，铁水成本持续抬升，夯实成本支撑，叠加基差的保护下，螺纹高位震荡为主。
　　上海热卷现货4280（-10）元/吨。热卷产量稳中略降，下游汽车、家电等制造业订单充裕，需求整体旺盛，本周热卷库存加速去化，表需大幅提升，冷热现货价格均在上涨，支撑期价震荡偏强运行。
　　操作建议：螺纹区间操作，热卷回调买入和区间操作相结合
　　风险因素：气温下降过快，冬季疫情二次爆发（下行风险）；采暖季限产执行加严（上行风险）