中国银河-电力设备及新能源行业11月行业动态报告：补贴确权加速，存量项目再获支持-201203

　　最新观点
　　2020年11月，《关于加快推进可再生能源发电补贴项目清单审核有关工作的通知》发布，明确所有2006年及以后年度按规定完成核准（备案）手续并已全部容量完成并网的项目，均可申请进入补贴清单。相对于《关于开展可再生能源发电补贴项目清单审核有关工作的通知》，本次新政主要对2017年7月底后并网的光伏项目给与了政策支持，并配套发布了《可再生能源发电项目全容量并网时间认定办法》。我们认为，未来存量补贴项目审批有望范围更广、流程更规范，有助于尽早解决存量项目的补贴问题，推动行业现金流大幅改善。同时，2021年光伏行业将全面进入平价阶段，未来新增补贴将消失，行业有望彻底卸下补贴的包袱，产业链估值有望重塑。
　　高频数据
　　（1）新能源汽车：10月国内销量16.0万辆（同比+113.4%），自7月以来同比持续正增长，环比持续改善，需求增长强劲；（2）光伏：10月国内光伏装机4.2GW（同比+308.8%），竞价项目进入抢装周期，4季度有望迎来需求高峰；（3）风电：10月国内装机5.2GW（同比+231.0%），增长稳健，抢装行情继续；（4）电力投资：10月国内电力投资861亿元（同比+17.9%），同比回暖。
　　投资建议
　　新能源汽车是2020年可以贯穿全年的投资机会，下半年产业链迎来实质性回暖，龙头公司值得坚守。光伏基本面向好，4季度有望迎来需求高峰，2021年正式进入平价阶段，同时“十四五”非化石能源消费目标有望超预期，光伏装机或再上一个台阶。电网和工控持续回暖，具备博弈性机会。
　　建议关注：（1）电动车：宁德时代（300750.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）、鹏辉能源（300438.SZ）、当升科技（300073.SZ）、恩捷股份（002812.SZ）、星源材质（300568.SZ）、璞泰来（603659.SH）、新宙邦（300037.SZ）等；（2）光伏：通威股份（600438.SH）、隆基股份（601012.SH）、福斯特（603806.SH）、福莱特（601865.SH）、阳光电源（300274.SZ）、锦浪科技（300763.SZ）等；（3）电网&工控：汇川技术（300124.SZ）、特锐德（300001.SZ）、许继电气（000400.SZ）、国电南瑞（600406.SH）等。
　　核心组合
　　截至2020年11月30日，银河电新股票池累计收益率达到113.43%，跑赢电力设备及新能源行业（中信）指数55.92pct。12月投资组合：宁德时代、通威股份、汇川技术。
　　风险提示
　　电力需求下滑的风险；新能源发电消纳能力不足的风险；竞争加剧导致产品价格持续下行的风险；补贴下滑导致行业增长放缓的风险。