金源期货-铜2020年12月报：下游需求全面启动 铜价涨势或至年底-201203

　　宏观方面，11 月份欧美复苏因疫情显现疲态，预计欧美的宽松政策还将延续。国内方面，11 月国内制造业 PMI 数据再次超出预期，延续了 4 月份以来制造业加速改善的态势。 国内经济升温这一趋势仍在延续，且开始从量的恢复扩散至价格的全面提振上。
　　供应方面， 全球铜矿供应尽管已经从新冠疫情影响中走出来，但是全球铜矿供应依然维持偏紧格局，特别是智利铜矿罢工事件持续发生也加剧了这一情形。精炼铜方面，随着赤峰金剑新厂投产，国内精铜产量将继续回升， 但是考虑到去年年底国内精铜产量同样处于高位，预计整体产量增速不会太大。废铜方面，虽然再生铜新规落地，但是实际执行还在试验阶段，企业还未开始大量进口。因此今年年底明年年初，国内废铜进口将难以明显增加，国内废铜供应将延续偏紧格局。