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方正中期期货-商品期权市场策略日报-201203

上传日期:2020-12-03 12:43:00  研报作者:牛秋乐,彭博,冯世佃  分享者:747473274   收藏研报

【研究报告内容】


  豆粕:外盘拖累,今日连粕主力05合约低开下挫,目前市场缺少新的交易题材指引。美豆方面,关注焦点在于美豆出口节奏及南美天气,近期中国盘面榨利步入亏损,采购热情下降,加上中国买家洗船的消息,不利于美豆走势;目前巴西大豆种植尾声阶段,阿根廷大豆种植40%,而巴西和阿根廷降雨令美豆高位弱势调整,未来几天南美还会出现更多的降雨,继续注南美天气对大豆单产的影响,若持续出现有利降雨,则天气层面给美豆价格带来的风险升水存挤出风险。国内市场来看,沿海港口大豆库存周比下降9.37%,降幅明显,且国内豆粕库存因压榨量的下降而减少,周比下降7.78%,供应压力有所缓解,但下游畜禽养殖春节前将迎来一波集中出栏,豆粕库存提货仍有放缓预期,且成本端支撑减弱,制约国内豆粕价格走势,不过,若后期南美天气问题或12月美农报告下调美豆期末库存,也将再次助推内外盘豆类市场价格偏强走势。连粕05合约短线调整,支撑暂看3100元/吨附近,关注南美天气情况及12月USDA供需报告影响。期权方面,关注M2101合约的卖出宽跨式策略。
  白糖:郑糖弱势震荡,可能考验11月中旬低点的支撑。新糖上市增加以及外糖进口数量庞大对糖价有压力,产区现货报价稳中有降。预计12月中下旬销售形势会有好转,但五千关口能否守住尚难确定。国际糖价在重要阻力位附近有见顶迹象,如果出现中等级别的技术性调整对郑糖也会造成新低压力。近期维持偏空的思路。
  铜:周三铜价宽幅震荡,沪铜2101收于57200。近期中国经济、疫苗令市场对经济复苏预期高涨。报道称辉瑞首批新冠疫苗将于12月15日交付,Moderna首批疫苗将于12月22日交付。周二公布的中国11月官方及财新制造业PMI均好于预期及前值,中国经济呈现加速上行趋势。基本面对铜价有小幅支撑,Antofagasta旗下Centinela铜矿的一个工会已拒绝劳资合同,准备罢工。海外铜矿生产恢复但仍未完全摆脱疫情影响。国内冶炼厂年末冲刺高排产,产量预计维持高位。下游消费好于此前预期,国内库存持续回落,上期所库存目前已不足10万吨,保税区库存仍处于高位,但有望逐步回落。技术上,目前仍处于上行趋势中,沪铜突破56000则有望走向60000,伦铜突破7500则可能走向8000。不过铜价在连续多日快速大幅上行后,高位获利了结盘逐渐增多,短期存在回调风险,建议多单继续持有,或部分减仓,新多单入场需谨慎。
  玉米:玉米05合约日内高位震荡。基本情况来看,近期东北轮换粮底价较高以及天气扰动使得企业上量不佳提振利多情绪,今日玉米现货价格继续上涨,全国玉米均价为2528元/吨,较昨日上涨7元/吨,不过当下为新粮上市的时期,基层粮源以及临储拍卖粮源供应比较充裕,目前市场多空分歧仍在,价格或有反复。对玉米市场来说,短期处于新粮集中上市的节点,阶段性供应充裕对价格形成一定的压力,农户的销售节奏对市场影响较大,不过由于今年整体收购成本有所上扬,期价的下方支撑也比较强,短期对于玉米期货价格继续维持高位震荡判断,中期来看,东北玉米遭遇台风减产、生猪产能逐步恢复以及临储玉米库存见底退出供应调节使得玉米年度供需偏紧,不过其他谷物替代以及进口玉米增加等影响使得缺口预期有所收敛,中期期价呈现底部抬升走势。操作方面建议关注回调做多机会为主,继续关注农户销售意愿以及进口政策情况。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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