西南证券-2020年1-10月疫苗批签发：10月重磅品种增长平淡-201202

　　重点疫苗批签发情况：
　　多联苗：四联苗、五联苗保持快速增长，2020年1-10月，康泰生物四联苗批签发数量为466万支（+85%）；赛诺菲巴斯德五联苗批签发量为544万支（+37%）。三联苗由于药品注册文号失效，2019年7月后无批签发数据。肺炎疫苗：2020年1-10月，13价肺炎结合疫苗批签发量为743万支（+158%），10月批签发31万支，其中辉瑞批签发为381万支，占比达51%；23价肺炎多糖疫苗批签发量为1229万支（+64%），10月批签发189万支，其中康泰生物批签发为297万支，占比达24%；沃森生物批签发291万支，占比24%。（规格0.5ml/支）HPV疫苗：2020年1-10月，HPV疫苗批签发总量为1226万支（+41%）。其中双价HPV疫苗批签发量257万支（+51%），其中万泰生物批签发量220万支，葛兰素史克批签发量37万支；默沙东四价HPV疫苗批签发485万支（+10%）；默沙东九价HPV疫苗批签发483万支（+86%）。2020年10月HPV总批发量为117万支（+2%）。（规格 0.5ml/支）
　　带状疱疹疫苗：2020年1-10月带状疱疹疫苗批签发量共104万支，其中10月无批签发。2020年4月，葛兰素史克带状疱疹疫苗首次获得批签发。（规格0.5ml/支）
　　流感疫苗：2020年1-10月三价流感疫苗批签发数量2029万支，10月批签发315万支（-57%）；四价流感疫苗批签发量为2136万支（+213%），10月批签发622万支（+153%）。（规格0.25ml/支；0.5ml/支）轮状病毒疫苗：2020年1-10月单价轮状病毒疫苗批签发量为659万支（+41%），10月批签发17万支（-62%）；五价轮状病毒疫苗批签发量343万支，10月批签发42万支（+16%）。（规格2ml/支；3ml/支）鼻喷流感疫苗：2020年1-10月批签发量157万支，10月无批签发。（规格0.2ml/支）
　　其他主要疫苗品种批签发情况：
　　人用狂犬疫苗近年批签发波动较大，2020年1-10月批签发有所恢复，总计6114万支（+36%）；10月批签发342万支（-26%）。水痘疫苗近年批签发数量稳步提升，2020年1-10月批签发加速增长，总计2243万支（+42%）；10月批签发285万支（+35%）。Hib疫苗批签发加速增长，2020年1-10月批签发总量为1002万支（+44%）；10月批签发30万支（+53%）。肠道病毒疫苗批签发有所下降，2020年1-10月批签发总量为1167万支（-32%）；10月批签发64 万支（-75%）。（人用狂犬疫苗分别有1ml/支、0.5ml/支；水痘、Hib，肠道病毒疫苗规格均为0.5ml/支）
　　投资建议：
　　1） 2020年1-10月我国疫苗批签发情况总体较好，多数重磅品种实现批签发量快速增长，行业整体较为景气。其中，康泰生物百白破-Hib四联苗实现批签发466万支（+85%），智飞生物代理默沙东四价HPV、九价HPV分别实现批签发485万支（+10%）、483万支（+86%）；代理默沙东五价轮状病毒疫苗实现批签发343万支。2020年1-10月，华兰生物三价流感疫苗获批签发176万支（-62%）、四价流感疫苗获批签发1256万支（+91%）。长春高新：百克生物水痘疫苗批签发量683万支（+21%）；百克生物鼻喷流感疫苗批签发量157万支。吉林迈丰2019年人用狂犬疫苗批签发量为24万支，2020年以来无批签发数据。2020年1-10月，华北制药金坦公司乙肝疫苗批签发1671万支（+87%）。
　　2）此外，沃森生物13价肺炎结合疫苗、万泰生物双价HPV疫苗作为国产品种分别于3月、4月首次获得批签发， 2020年1-10月分别实现批签发362万支、220万支。康华生物人二倍体细胞狂犬病疫苗2020年1-10月实现批签发277万支（+141%）。
　　重点关注：康泰生物、智飞生物、华兰生物、康华生物、长春高新（百克生物、吉林迈丰）、华北制药（金坦公司）。建议关注：万泰生物。
　　风险提示：疫苗研发不及预期，政策变化风险，疫苗产品安全风险。