天风证券-基金研究：医疗行业的黄金赛道或迎来布局良机！-201202

　　优选黄金赛道：医疗器械与医疗服务
　　短期：2020年7月份以来，医药行业出现阶段性调整、前期估值有所消化，并且国家第二批高值耗材全国范围带量采购的序幕已拉开，集采过后指数充分调整，具备配置价值。
　　中期：全球疫情影响仍在持续，建议关注医疗器械板块当前的三大主线：疫情相关产品延续性贡献、疫情后门诊恢复带来的结构性机会和疫情后周期带来的产业机会。医疗服务板块收入、净利润分别同比上涨7.99%、23.84%，扣非后净利润下滑2.81%，与2020Q1相比，恢复趋势明显，体现出医疗服务消费的刚性以及高景气度；随着国内疫情逐步得到控制，医院医务逐步恢复，全年各大医疗服务公司将有望保持较好的恢复势头。
　　长期：医疗器械板块拥有国产替代的大逻辑，近十年来随着迈瑞、开立等国产品牌崛起，国产市占率逐步提升。未来基层市场的开拓，有望使国产占比进一步提升。医疗服务板块受益于我国人口红利以及消费健康意识的提升，具备十年以上的长期增长空间，是具备长期价值的优质赛道。
　　中证医疗指数投资价值分析
　　中证医疗指数从沪深A股医药卫生行业的公司中，选取业务涉及医疗器械、医疗服务、医疗信息化等医疗主题的上市公司股票作为指数样本股，旨在反映医疗主题上市公司股票的表现。该指数成份股的市值分布较为均匀，流动性较为充裕，主题定位精准，研发投入比例高，具备高成长性，受北向资金和国内公募的青睐。以2010年6月1日至2020年10月31日为样本期，中证医疗指数的年化收益率为13.77%，年化夏普比为0.58，均超过沪深300、中证500、中小板指和创业板指，业绩表现突出，值得长期投资并持有。
　　近日，中证指数有限公司决定于2020年12月14日调整中证医疗指数样本股，即将被调入的9只样本股中有5只来自科创板。
　　特别的，国泰医疗ETF将于12月7日-18日发行，敬请期待。
　　风险提示：本报告基于指数历史数据分析，市场环境变动等风险皆可能使得指数投资价值失效。