东证期货-能源化工周度报告：油品终端需求指标追踪：短期边际增量预计在欧洲道路燃料需求恢复上-201201

　　油品终端需求点评
　　欧洲新冠疫情形势好转带来封锁政策边际放松，近期新冠疫苗取得明显进展。德法英等主要欧洲国家单日新增确诊病例数开始下降，第二波疫情的拐点基本出现了。后续防疫政策松紧有所分化，英法两国12月有条件分阶段地谨慎放松，而德国局部封锁措施至少延长至12月20日。美国单日新增确诊病例数在近几天略有回落，但这一轮疫情高峰是否过去还需要观察一段时间才能判断。Moderna和Pfizer两款疫苗已经或即将向美国和欧盟申请紧急使用授权，美国卫生部长阿查尔30日表示疫苗可能圣诞节前就会在美国上市。
　　全球油品终端需求这段时间仍处于底部区间，短期边际增量预计在欧洲的道路燃料需求的缓慢恢复上。美国几个州的隔离措施对交通的影响开始反映到Tomtom交通拥堵指数和Citymapper移动指数（侧重公共交通）的走弱，但降幅比欧洲11月的时候更温和。欧洲主要国家的道路燃料消费底部显现，在部分国家谨慎解封的背景下预计将会带来短期的边际增量，不过恢复速度和高度可能也比较有限。近期需求相对平稳的亚洲也表现出一定的脆弱性，类似香港单日新增破百的局部疫情很快就使得当地交通出行下降。根据欧美新冠疫苗的分配原则，一线医护人员、从事必要性工作的人和老年人群体将优先获得疫苗而普通人的接种预计从明年二季度铺开，这也意味着疫苗很难在今年促进大规模的人口流动和通行需求。
　　我们维持之前的观点，认为全球油品需求向下空间有限但向上恢复速度也比较缓慢。前期油价的快速上涨提前反映了市场的乐观预期，我们认为近期需求端难以对油价上涨贡献超预期的驱动。