信达期货-白糖月报：供应压力较大，白糖观望为主-201201

　　要点
　　甜菜糖处于压榨高峰，加工糖生产一直持续,市场整体供应压力偏大。
　　10月份食糖进口量为近20年单月最高，糖浆进口继续维持高位。
　　印度出口政策继续推迟，原糖期货仍保持高位，进口糖利润被大幅挤压。
　　后市展望
　　国内白糖市场虽然在糖源供应多元化、市场需求淡季和替代品糖浆抢占份额的偏弱基本面之下，仍未摆脱弱势格局，但随着北方甜菜糖已逐步收榨，以及部分加工糖厂生产负荷降低，来自供应面的利好逐步浮现；叠加广西新糖售价已跌至制糖成本之下，加工糖利润也被大幅挤压和12月份市场存在旺季需求启动的可能，预计12月份糖价持续大幅下挫的可能性受限，市场可能跌势逐步放缓，在后续需求面扩大的助推之下而止跌走高概率较大。但同时需关注进口政策方面变化对市场的至关影响。目前供应现有压力和需求预期交织，操作建议以观望为主。