民生证券-汽车行业2021年度策略报告：景气上行有望持续，从五维度推荐标的机会-201130

　　核心观点
　　投资建议：行业景气有望继续上行，我们2021年度投资策略是自上而下寻找需求确定性较强的龙头机会。我们认为可从五维度关注细分机会：一是汽车行业整体景气回升，业绩持续提升的自主品牌龙头；二是受益于全球电动化浪潮的推进，销量表现持续超市场预期的特斯拉及其带来的零部件国产化的投资机会；三是受益于保有量持续增加，高景气有望维持的重卡行业；四是国六标准带来的发动机后处理新需求的机会；五是政策驱动叠加产品驱动助力智能化加速的智能网联汽车板块。
　　整体汽车行业景气度回升，推荐关注自主品牌行业龙头：乘用车市场回暖呈V型复苏态势，未来购车意愿进一步释放，汽车消费强增长趋势有望持续。特别是新车型供给到位、与消费需求认知到位的共振下，有望迎来爆发的新能源车板块。自主品牌销量增长强劲，新平台、新车型周期下，自主品牌有望提升产品竞争力。建议关注：比亚迪、长城汽车、长安汽车。
　　拥抱成长，关注特斯拉产业链机会：随着新车型的陆续投放以及产能的快速爬坡，特斯拉全球销量表现持续超市场预期。海外方面，政策推动下欧洲电动化渗透率将迎来快速提升期，疫情缓和后需求空间有望打开，延续高增长；国内方面，政策持续加码，补贴退坡温和，上海超级工厂进展迅速，国产Model3成本优势显著，未来随着国产化率稳步提升，供应链核心标的有望持续受益。建议关注：拓普集团、旭升股份、新泉股份。
　　重卡保有量中枢仍将上移，建议关注行业龙头：未来两年为存量国三重卡较大规模自然淘汰的年限，再叠加各地区国三报废鼓励政策的影响，预计存量国三重卡的淘汰将为重卡市场提供增量需求。同时，稳定增长的货运需求为物流重卡长期的需求量提供了有力支撑，预计重卡保有量中枢将继续上移。建议关注潍柴动力，中国重汽，一汽解放。
　　国六标准催生后处理新需求：国六更加严格的尾气排放要求使得汽车尾气处理系统更新换代，建议关注符合国六标准的后处理系统全套供应商艾可蓝。另外，从单个尾气处理零部件来看，相较国五，国六阶段对EGR、DOC、DPF、ASC、GPF等零部件需求增加，利好零部件供应企业。建议关注发动机后处理零部件龙头企业：威孚高科、隆盛科技、银轮股份。
　　政策驱动叠加产品驱动助力智能化加速，建议关注自动驾驶产业链。根据《智能汽车创新发展战略》，2025年L2-L3级别智能驾驶汽车将实现规模化生产。国内车企加速布局智能电动领域，部分公司已发布了有限场景L3级别自动驾驶车型。政策叠加技术产品落地加速智能化市场发展。建议关注德赛西威、华阳集团。